2017年3月1日,鸡蛋期货1703合约完成3手配对;5天后,在国内著名的鸡蛋集散地的湖北浠水县,该笔配对以车板交割的方式顺利完成检验和交收,这标志着大商所创新推出的包括每日交割、车板交割在内的一系列新制度正式落地实施。
鸡蛋期货成首个合约连续活跃的农产品品种
交割作为连接期现货市场的桥梁,交割的顺畅与期货价格的有效性息息相关。在鸡蛋新制度实施后,由于交割成本降低、交割便利性提升,期现套利更为顺畅,期货市场运行质量进一步提高。一是鸡蛋期货市场规模大幅增长,流动性显著提升,2017年鸡蛋期货累计成交量0.4亿手,成交额1.4万亿元,日均持仓18万手,同比分别增长65.8%、76.3%和60.7%,换手率达87.9%;二是期现货价格运行相关性提高,达到0.94,接近成熟品种;三是近月合约的套保效率大幅提高,由上年的11.1%提高至87.8%;合约到期期现价差率明显下降,达到5.3%,较上一年减少了7.6个百分点。
市场普遍反映,自实施鸡蛋1703合约以来,期现价差的收敛性更好了。闫铁山说:“1702合约在临近交割月时,一直处于期货升水的状态,直到临近一次性交割时,期货价格才逐渐回归。而1703合约在进入交割月几单交割完成后,期货价格很快回归;到1704合约时,基本与现货价格走势一致。”
值得一提的是,鸡蛋近月合约相关性的提高,降低了产业客户参与近月合约的难度,鸡蛋期货呈现出全合约活跃的局面,成为国内非一五九合约活跃程度最高的农产品期货。据统计,鸡蛋期货非一五九合约的日均持仓量占比由2016年的1%上升至2017年的14%,成交量占比由2016年的0.2%上升至2017年的12%,1705、1709、1801合约交割月前月成交分别较上年相应合约增加了549%、51%和82%。不计7、8月两个2017年度的新增合约,2017年鸡蛋非一五九合约交割月成交量是上年相应合约的48倍。
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