橡胶反弹格局延续

昨天，泰国政府正式开会商议5~7月暂停部分胶园割胶可行性方案，多头资金借此消息再度主动出击，期价在刚刚回落不久后，便迅速拉升，胶反弹格局延续。

我们认为，泰国新拟定的保价政策，基本不会对供需平衡表产生太大影响，一是其执行难度太大，即使方案得以通过，最终能有30%的胶园执行到位，已属非常不易，那么，对产能影响也就6万多吨，基本无法改变中长期供需关系。二是其他产胶国并未参与此方案，若期价反弹，势必会导致其他国家加大割胶力度，全球总产量不但不会减少，还会有所增加。三，还必须考虑到暂停割胶期限结束后，高产期才真正到来，胶农为弥补之前停割损失，极有可能加大后续割胶频率，后面几个月增产压力会更大。

因此，我们不认为此消息能对基本供需关系产生任何改变，其心理层面的影响，远大于实际。现有库存数据，以及国内期货盘面的博弈局面，及需求预期等，我们都看不到期价已经具备见底条件，期价中期走势也不可能因为泰国新政而发生逆转。

我们仍坚持认为，短期期价的走强仍是中期跌势中的一次技术性修复过程，反弹不改中期弱势。

操作上，趋势空单仍建议轻仓维持，耐心等待加仓机会；9~5月升水拉大到450点，继续做为短期多头炒作过度的重要参考依据，即时新空可重新介入。