近期钢材期价有望上行-第2页

库存增加与价格的关系分为2类：在主动增库存阶段，库存与价格呈同向关系；在被动增库存阶段，库存与价格呈反向关系。因此，本周库存数据较为关键，如果钢厂钢材库存下降，尤其是明显下降，表明社会库存的增加主要是主动增库存导致，价格将受补库支撑走强；如果钢厂钢材库存继续增加，尤其是明显增加，表明社会库存的增加主要是被动增库存导致，价格将因需求偏弱而走弱。

钢厂缓慢复产

春节前部分高炉检修，短流程厂商放假，随着钢厂人员春节后返工，钢厂开工率有所回升。截至2月23日，全国高炉开工率较春节前增加0.14个百分点至63.81%。但从调研信息来看，2月份钢材计划产量较1月份实际产量明显下降，其中螺纹钢计划产量下降77.5万吨，热轧卷板计划产量下降105.7万吨，五大主要钢材计划产量合计下降252.5万吨，降幅达6%。

继1月份环保部宣布2018年京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值后，2月23日，河北省下发《河北省大气环境执法专项行动（第五轮次）方案》，对大气排放监管检查进一步细化，对企业违法排放、不按要求错峰停限产或重污染天气应急减排措施落实不到位等行为进行处罚。上周，唐山市出台钢铁业2018年非采暖季错峰生产方案征求意见稿，拟在2018年3月16日至2018年11月14日，共244天的时间里实施错峰生产。这些环保政策表明2018年大气排放标准及监管均继续趋紧，对于年后钢厂复产速度有明显影响。

此外，环保政策不仅仅针对钢铁生产，还针对炉料生产，目前焦炭期货价格走势明显好于钢材期货价格走势，加之市场普遍预期在采暖季限产结束后，钢厂会对炉料补库，因此炉料涨价预期偏强。较强的原料成本上涨预期，对于钢材价格也是一大支撑。

总体而言，在现货市场仍待解冻的情况下，中间商主动备货或补库将提振价格，而供给预期由于政策边际趋紧也利多价格，近期钢材期价有望进一步上行。