资管业务迎来大一统监管 新规将重塑资管行业-第3页

同类产品融资杠杆率得到统一

征求意见稿按资管产品的类别设定了资管产品的统一负债上限。公募和私募产品的负债比例分别设定140%和200%的上限，分级私募产品的负债比例上限为140%。对可分级的私募产品，《指导意见》规定，固定收益类产品的分级比例不得超过3：1，权益类产品不得超过1：1，商品及金融衍生品类产品、混合类产品不得超过2：1。

徐承远称，这可以限制金融机构对资管产品过度杠杆的冲动，有效约束资产管理产品的杠杆率。在统一负债上限下，金融机构发行资管产品的空间将有较大幅度的压缩，但更有利于保障资管产品的兑付能力。

同时为应对操作风险和非预期风险，《指导意见》强化了各类金融机构对资管产品的资本和准备金计提要求，要求“金融机构应当按照资产管理产品管理费收入的10%计提风险准备金，或者按照规定计提操作风险资本或相应风险资本准备。风险准备金余额达到产品余额的1%时可以不再提取”。风险准备金主要用于弥补因金融机构违法违规、违反资管产品协议、操作错误或者技术故障等给资管产品财产或者投资者造成的损失。

“这可以强化各类金融机构对资管产品的资本和准备金计提要求，提高金融机构应对资管产品兑付的缓冲能力。”徐承远称，《指导意见》此次将各类金融机构的风险资本或准备金统一，可消除监管套利的空间，可能对通道类业务和银行理财业务影响较大。