券商资管规模继续缩水，在今年二季度首次出现下降之后，截至9月10日，券商资管规模三季度再次下滑，从二季度的18.1万亿降至17.67万亿，规模减少4300亿，比一季末缩水1.1万亿元。
主动管理能力才是核心竞争力
今年对大多数券商资管子公司来说，注定是适应变化的一年，如何平稳地去通道，如何结合自身资源和禀赋发力主动管理，更多是在摸着石头过河。当然，除了一些本身就一直定位主动管理业务的券商资管公司。
“规模下降是必然，也是符合监管要求的。”沪上一券商非银分析师告诉记者，在监管“去通道、降杠杆、防风险”的背景下，很多一开始有大量通道业务的资管公司都开始响应号召，而随着各家券商资管业务模式的逐步转型，规模已经不再作为衡量企业竞争力的重要指标。
东方证券首席经济学家邵宇在接受媒体采访时分析称，通道业务附加值较低，无法构成券商资管的核心竞争力。券商还是要发挥其自身在资本市场的优势，比如将投资重点从非标转向股权投资、定增、并购等资本业务，提升主动管理能力。
齐鲁资管董事长章飚认为，通道业务不具备性价比，公司刚组好团队的时候接手的存量业务，主动管理占比较低，当时公司就明确现有存量通道业务到期后终止，绝不新增通道业务的稳妥调整原则。2015年，公司通道业务规模比2014年压缩了33%；2016年公司通道业务规模已压缩至2014年底的一半。现在，主动管理业务占比已经高达三分之二。
然而提升主动管理能力也并非朝夕可促之事。根据监管要求，目前按照摊余成本法估值的产品备案已经不予通过，而货币类产品基本都采用摊余成本法，这在一定程度上倒逼券商资管公司去转型。而按照监管部门提倡的市价法来看，净值型产品将是券商资管公司发展的方向。