8月铜价格虽逊色于其他有色金属，但累计涨幅不小。特别是LME伦铜，8月份累计涨幅近7%，悄然逼近7000美元/吨。而从供需基本面来看，铜价的支撑因素依然存在，预计将延续强势格局。
另外，当前现货市场加工费已经逼近冶炼企业的冶炼盈亏平衡线，若是四季度再度有冶炼产能投放，或使得加工费跌破冶炼企业整体盈亏平衡线，最终会使得冶炼产量被迫下降。因此，未来一个季度精炼铜供应受到限制。
据估算，2017年中国精炼铜需求增量或在30万吨，而8月份跟踪情况显示，国家电网主要精力基本不变，依然放在消纳可再生能源、扩大电能替代领域，这些对铜需求拉动有限。但是，随着时间的推移，进入四季度之后，短期消费季节性旺季有一定的促进作用，主要是当前整个产业链库存均比较低。而特朗普基建计划对铜需求的关键在于电网能否被改造。即便实施，因整个周期拖得比较长，供应有足够的时间实现匹配。
8月份，全球三大交易所库存，LME库存降低6.9万吨，COMEX库存增加1.1万吨，SHFE库存增加0.5万吨，全球库存8月份净减少5.3万吨。因精炼铜总供应弹性越来越低，我们认为铜库存整体进入下降格局。