我国7月工业增加值放缓至6.4%，前7个月全国房地产开发投资环比继续回落；8月制造业PMI细项中的新订单指数录得37个月的新高，制造业促进经济良性循环，表明国内经济形势总体呈现平稳增长态势，从宏观上对铜价持续上涨形成有力的支撑。
下游消费增长乏善可陈
然而，下游铜材需求亮点并不明显。西安电缆事件仍在干扰电工铜杆的消费。今年以来，铜价不断走高，下游能接受的加工费变动较小，铜杆厂安全库存维持在3—7天的较低水平，高铜价抑制了电缆企业的需求。唯一可以找到的亮点是空调需求在增长。大型制冷用铜管企业多数时间维持满负荷生产，以应对今年火爆的空调需求。
从进口需求来看，进口精铜长期处于亏损状态，导致前7个月进口同比下降21.52%，同时造成美金仓单货的CIF升水价格长期保持在45—60美元/吨，远低于年度长单升水。全球三大交易所阴极铜库存维持在年初的65万吨附近，上海保税区库存也仍然高达50万吨。年初至今，尽管铜矿山的供应减少较多，但精铜库存变动甚小，没有新的产业给精铜需求提供一个量的飞跃。
CFTC基金铜期货及期权净多头头寸显示，铜价突破5800美元/吨关口后，资金连续六周在增持，LME市场基金经理持有的期铜净多头头寸也创了近3个月以来的高位。
更多的市场参与者在押注10月开始的明年铜精矿和精铜长单的谈判，市场预期贸易商与铜冶炼厂将正视供应继续短缺的现实，被动接受可能的一些不利条件。笔者认为，后期铜价还能继续上涨。