上周原油市场结构性强势,主要体现在布伦特近月升水持续走强,布伦特10月对11月价差从7月21号之后开始持续走强,目前已经升水0.3美元/桶,但远端合约价差变动较小。
不过我们认为布伦特体系的结构性强势的持续性依然存疑,市场目前已经在交易9月份以后的合约,而这时炼厂传统的检修季节,因此这不排除是炼厂检修之前的补库行为,而亚太炼厂面临的压力更大,7月份中国经济数据再度回落,中石化削减原油加工量超过百万吨,且云南石化正式投产,山东地炼开工率连续2周回落,新加坡成品油库存回升至5年同期高位,预计炼厂利润大概率向下。此外,9月份开始北海原油的装船量开始逐步从低位回升叠加利比亚正式重返市场(壳牌首次装船利比亚原油),美国原油出口增加以及西非东向套利船货的减少,都将压制区域内轻油升水幅度,而成品油端,我们看到近期美国以及中东地区的柴油船货资源大量到岸ARA,预计欧洲柴油紧缺的现状也将得到缓解。