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国内、国际铅价逐步走强，其中沪铅价格涨幅接近10%。原生铅冶炼厂产能提升有限，而下游消费加速增长，供应偏紧成为铅价上涨的主要逻辑。
铅供需关系改善主要表现为库存连续下降。LME铅库存自4月下旬以来连续下降，而SHFE铅库存自5月中旬的8.4万吨下降至当前的5万吨。我们认为，后期环保问题将继续大幅限制铅供应，而消费端尚存支撑，期货库存仍有下降的空间，这将继续推高铅价。同时，从技术上看，伦铅已经上破前期高位，上涨空间已经打开，建议投资者继续做多。