油脂期价持续上扬 -第2页

CFTC大豆油净多持仓持续增加。自2017年5月以来，CFTC大豆油净多持仓虽然途中有减持情况发生，但是整体形态处于稳中有增之中，这就进一步奠定了油脂期价长期走强的基础。

【消费淡季不淡】

经过2016年泄洪式菜油拍卖，我国拍卖菜籽油库存从高峰期的600万吨左右，降至目前的150万吨左右；豆油商业库存在125万吨左右，较峰值147吨下降了22万吨；目前棕榈油港口库存为43万吨，较峰值的157万吨下降了114万吨。综合计算，目前我国油脂库存约为236万吨，较峰值的904万吨下降668万吨。虽然供给端萎缩，但是油脂刚需并没有减少，根据对限额以上企业餐饮收入总额统计发现，餐饮收入自4月起开始出现回升，截至5月底，餐饮收入同比增速为9.2%，营业收入达到779亿元。

夏季一般是油脂消费淡季，但是今年夏季油脂消费呈现出淡季不淡的情况。根据汇易网统计数据，自2017年春节过后，我国豆油月度表观消费量保持良好，由于豆棕价差持续缩窄，一度达到233元/吨，这就大量挤占了棕榈油消费，豆油月度表观消费量最高达到154万吨。菜油消费也呈现稳定增长的态势，据调查数据显示，2017年上半年对餐饮收入贡献最大的是火锅，由于火锅用油主要为菜油，这也显示出国内菜油消费的旺盛。整体消费呈现明显的淡季不淡特点，这为油脂期价上涨带来良好的需求支撑。