进入6月,沪胶基本面弱势格局虽难完全扭转,但存在好转可能,沪胶继续下跌空间有限。
期现价差不断收缩
相对于期价,此轮深跌中现货价格跌幅较小,期现价差不断收缩。在去年末至今年初的价格上涨中,期价拉升迅速而现货价格上升相对缓慢,期现价差一度扩大至4000元/吨,高出历史正常值2倍以上,期价存在超涨嫌疑。而在之后的跌势中,期价下跌速度也远快于现货价格,之前的超涨部分逐渐回吐。目前,期货主力合约与现货价差已收窄到700元/吨附近,与历史同期价差相比仅高出200—300元/吨。现货稳定对期价起到较强的支撑作用,随着期现价差趋于正常,期价下跌空间也随之收窄。
相关市场仍有支撑
在近3个月的跌势中,日胶相较于沪胶下跌幅度较小,沪胶/日胶比不断缩小至1以下,较正常值1.18—1.22差距不小。此外,国内乳胶与作为沪胶标的物的全乳胶现货比值也逐渐扩大至1以上,远高于正常值0.67—0.85。日本国内橡胶库存极低,对其期价支撑较足。海南产区今年新胶产出不尽如人意,原料成本支撑使得乳胶价格较为坚挺,加工厂也更偏爱生产乳胶。因此,尽管比值的回归有不同的路径,但从橡胶市场具体情况看,沪胶和全乳胶现货价格上涨似乎是更为合适的路径。