通道业务被“掐死” FOF或成资管转型良方-第2页

由于通道业务本质是银行为了解决资金出表，将资金委托给各大资管机构，但存在多层嵌套的风险问题，更有部分银行曾利用一对多的集合类资管进行非标资产或不良资产的藏匿。

因此，近两年来爆发的资管套利模式在各大监管新规下将被堵住，FOF恰恰是资管转型的一条重要出路。上海一家公募基金负责FOF产品的投资经理对华尔街见闻表示，“FOF并不在这轮监管范围内，通道类业务卡住了，只要名义上成立的FOF依然可以做，反而利好FOF。” 业界主流的观点认为，FOF资管业务与传统资管相比有两大优势：第一，FOF所投的子基金投资标的范围广泛，固收类与权益类相结合，利用大类资产配置可实现穿越不同后期的稳定收益；第二，FOF可认购不同风格管理人的产品实现风险分散。

北京一家大型期货公司总经理对华尔街见闻表示：“期货资管一直都在做FOF，从投顾角度看，主要看中FOF盈利、交易风格、投资标的，主动型与被动型风格搭配，运作FOF最考验选择与搭配投顾的水平。”另据了解，目前期货资管发行的FOF有数量多、单只产品规模小的现状，目前存续的数量约130只产品。

这位老总还特别指出，未来存在委外资金进入FOF的可能性，现在期货资管做FOF的资金主要是自有资金和外部资金，后者包括企业客户、高净值客户、还有从银行、信托和券商自营等机构抽过来的资金。东证衍生品研究院指出，FOF也是银行委外的渠道之一，作为资金供给端的银行，特别是大型国有银行和股份制银行投资资管产品，可采用独立的账户并约定收益率，FOF恰恰是一种产品形式。从另一个角度看，作为母基金FOF追求择时配置能力和相对稳定收益，而子基金管理人追求绝对收益能力。

银行资管有望成为重要的FOF投资机构，建信基金量化衍生品及海外投资部总经理梁珉曾撰文指出，银行资管规模体量很大，但配置上还没有摆脱配置非标资产和债券资产大于权益资产的基本现状。因此银行资管谋求转型，同时资金优势明显，投资FOF的前景十分广阔。