近期A股市场仍以结构性行情为主，后期需要关注央行流动性投放情况。上周，期指冲高回落，涨势有所趋缓。政策托底利多的边际效应减弱，指数走势重新出现振荡格局。
分品种看，上周期指走势延续分化，不过与前期不同的是上周中证500现货指数上涨1.9%，上证50指数走势录得0.58%的下跌。在情绪企稳的情况下，投资者风险偏好改善后更偏好超跌的中小盘个股。从我们与市场的交流来看，近期对于创2015年6月调整以来新低的创业板指，中线看多准备布局的市场参与人士越来越多。我们认为，情绪本身具有反馈效应，在看多抬头的情况下，不排除情绪的自我实现导致提前反映。不过，压制风险偏好的核心因素并未出现根本扭转，强监管下违约担忧增大，风险偏好仍然难以显著回升。
上周贵州茅台、海康威视等大牛股强者恒强，继续创出历史新高。受益于收入水平上升、农民工市民化、三四线城市消费下沉以及公司本身质地因素，白马龙头继续延续“在犹豫中上涨”的故事。预计近期A股市场仍以结构性行情为主，出现明显上行或下行趋势，可能需要消息面出现超预期因素。
整体上，当前强监管的大势并未改变，但情绪因政策出台而波动最大的时间点已经过去。短期我们认为指数宽幅振荡的可能性更大。在进入6月之际，若后期资金面并未受到外部美联储加息、内部资金紧张扰动，利空靴子阶段性落地后，指数反弹的概率较大。不过，指数在企稳基础并不牢固的情况下，不排除出现二次探底的可能性。