走势分析：5月2至5月5日，上期所镍价整体上再度下挫；国内现货市场俄镍对期货主力合约贴水整体较上周收窄，进口镍对金川镍的贴水扩大至2850元/吨附近。
从导致上周镍价下跌的导火索来看，主要是国会拒绝环保部长ReginaLopez的任命，菲律宾环保预期被打消，镍价因此触发二次下跌。但是对于CIF镍矿价格而言，经过此前大幅度的下跌，后续补跌空间已经比较弱，另外，进口镍现货最低被打至7.4万下方，这几乎将镍矿CIF预期报价打至30美元/吨以下，我们认为短期缺乏足够再度下跌的条件。
而需求方面，印尼青山6/7月新增产能投放是相对较为确定的，而德龙5月份复产也是高概率事件，此前已经开始测试系统，这意味着对镍铁的需求将上一个台阶。但是德龙和印尼青山不锈钢主要原料是以印尼镍铁为主，因此对国内镍矿进口需求拉动并不会过大。
另外，由于CIF报价已经跌至2016年低点位置，这或导致后续的镍矿发货量降低，此前4月份发货量增加是以此前签订的镍矿高价格为前提的。而上周来自菲律宾的发货量已经急剧减少，另外，5月天气预报显示，5月7日至22日，苏里高几乎每天都是小雨天气，虽然不会构成绝对影响，但是预估5月发货量需要价格的刺激。
不过，由于菲律宾环保预期消失，而苏里高当前镍矿供应处于旺季，镍矿向上空间也难以打开。因此，整体上，我们认为镍价向下空间已经难以寻找，而短期有反弹需求，但是因镍矿供应预期充足，镍价的反弹幅度亦不会过大。
操作上，5月3、4日已经建议适当的买入抢反弹，若已经接入，持有。