整体供需缺乏足够矛盾铜价仍以震荡为主-第3页

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2017-4-28 14:32:17

整体供需缺乏足够的实质矛盾，铜价格料仍以震荡为主。不锈钢企业5月减产规模较大，镍矿价格处于不明确的状态。黑色系整体反弹交割月前展开贴水修复行情。

而备受上游镍矿、下游不锈钢挤压的镍铁冶炼企业减产预期也有所增加。

综合来看，当前的对阵格局逐步明显，即镍铁冶炼行业的空间已经被钢厂挤压完成，以当前产能情况下，以及镍矿价格条件下，不锈钢企业再度通过挤压镍铁来挤压镍矿的力量传递趋于薄弱，以减产的方式来达到支撑不锈钢价格和打压镍矿价格的效果。

我们认为，支撑不锈钢价格的目的容易达到，但是挤压镍矿的效果则不确定。另外，由于菲律宾苏里高镍矿供应处于旺季，因此炒作菲律宾环境部长洛佩兹的言论有一定的风险。总体上，我们认为当前镍矿价格处于不明确的状态，如果镍矿价格直接上涨，则导致菲律宾苏里高供应更充沛，如果下跌，空间又较为有限，因此，镍价料以震荡为主。因未来不确定性较高，4月13日建议的空单止盈。

锌铝价格继续震荡

锌：

4月27日，期锌价格震荡，夜盘跳水回升，现货仍然维持升水，沪伦比依旧高位，继续留意进口套利窗口。国内现货价格上涨110元/吨至22060元/吨。

现货方面，据SMM，上海部分冶炼厂惜售，节前贸易商接货意愿不高，下游前期备货较足，日内拿货仍不积极，整体成交不及昨日；广东炼厂出货尚可，贸易商出货积极，接货者颇少，市场交投寡淡；天津环保压力对下游消费形成较大冲击，多数工厂关停，整体成交不及昨日。

库存方面，4月27日LME锌库存减825吨至349925吨。4月27日上期所锌减少1478吨至46658吨

据SMM，世行预计，基本金属价格今年将上涨16%，高于1月份11%的预测涨幅。锌价在今年一季度上涨了11%，也为连续第5个季度回升，累计上涨幅度超过70%，上涨主因镀锌钢行业的强劲需求和锌精矿供应紧缺的提振，近年来多家大型锌矿接连关闭。锌价的回升也刺激中国国内的锌供给增加，预计嘉能可的闲置产能终将重新启动。大型的锌矿Gamsberg和Dugald River矿也有望在2018年重启生产。然后随着中国房地产市场降温和替代品的威胁，或将导致锌需求增速放缓。

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