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三大油脂期货联袂上扬 供应宽松料主宰后市-第2页

经历较长时间的弱势下跌之后,昨日国内豆油、棕榈油、菜油期货主力合约全线上扬。分析人士表示,临近月末收官,国内期货市场油粕比出现套利盘出脱,导致粕回调、油反弹。此外,金融市场风险偏好回升也对期价反弹形成一定提振。

杨莉娜表示,从国际市场来看,美豆表现疲弱,油籽供应充足对油脂油料均形成较强的供应端压力,而棕榈油2017年处于厄尔尼诺年后的单产恢复年,总体供应预期恢复性增加,进入3月以后马来西亚棕油单产季节性增长开始,而需求却缺乏亮点,加上棕榈油第一需求大国印度油籽自给有所增加,外购需求未显著放大等,都令棕榈油需求受限,远期压力增大。加拿大菜籽丰产也进一步增大了菜籽供应量。

国内方面,大豆进口到港数量庞大,且在压榨利润仍存的情况下,开机率保持在一定程度,豆油供应充足。且前期菜籽油国储出库仍在进行,对于豆油终端仍形成一定的替代冲击。此外,传闻临储菜油的剩余库存可能会继续流出,若确定则会继续在中期施压市场。不过,随着国产菜籽种植量的减少,远期供需逐渐改善,对于远期菜油来说,后市存在较好的逢低介入机会,同时需关注国内进口数量和水产需求消化情况。

对于后市,杨莉娜表示,豆油方面,经历本轮较长时间的单边下探后,豆油期价跌势放缓,虽下行空间已较为有限,但仍缺乏实现筑底的条件,低位整理反复或仍需一段时间。棕榈油方面,虽消费旺季已到来,但与其他油脂过小的价差限制了其实际需求,且在融资性进口已被挤出的情况下,棕榈油难有需求扩展空间,随着主产国供应改善,相对其他油脂的价格差可能会逐渐增大。菜油方面,中期压力仍在,但远月供需或逐渐改善,宜以短空长多思路应对。

王成强认为,目前来看,三大油脂期货价格存在再探熊市新低的趋势,对于熊市通道之中的次级震荡和反弹需保持谨慎,特别是5月存在追涨风险。相对而言,随着国储调控力度的减弱,三大油脂间菜油最悲观的时期已过去,远期的菜油、豆油价差扩大套利交易趋向活跃,值得关注。

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