工业品全线反弹,玉米、淀粉等农产品则表现疲弱,黑色系负重上行,但是力度不可小视,有色金属表现同样抢眼。截至收盘,双焦涨逾6%,沪锌上涨3.54%,铁矿石上涨3.54%,pp上涨3.47%,螺纹上涨3.16%,玻璃上涨2.99%。
焦化行业作为高污染行业也是供给侧改革的目标之一,但是由于其产能过剩且在黑色金属产业链中缺乏话语权,其利润情况相比钢厂差很多。2017年以来,焦化厂生产利润较差,有副产品收益的焦化厂吨焦盈利在50元附近,无副产品收益的焦化厂现金流是亏损的。因此,我们可以看到,焦化厂开工率是下降的,由年前的77.99%下滑至上周的75%左右。伴随着开工率的下滑,焦炭库存也出现了明显下降,由年前的119万吨左右下滑至目前的34万吨左右,下滑了72%。
较低的库存、旺盛的需求,短期来看焦炭基本面在黑色金属中最好,虽然商品出现了普跌,但是焦炭易涨难跌,走势依然强劲。
玻璃现货需求回暖 期价迎来反弹
对于玻璃后期走势,这里主要从其主要需求端房地产和汽车情况进行分析。建筑装饰需求占玻璃需求总量85%,是其价格主要决定因素。3月,对于传统的金三时期可谓是多事之秋,调控政策密集出台,从北京的认人又认贷到张家口的提高首付比例,全国范围内从一线城市到三四线城市,均争相出台政策遏制房市,房地产调控全面升级。从相关数据看,1-2月以一二线城市为主要构成的30城地产销量增速为-24.8%,而非重点城市地产销量增速高达35.9%,随着限购限贷政策的蔓延,未来三四线城市销量或将减少,从周度高频数据看,3月以来三四线销量增速已开始回落。而从房屋销售到房地产投资传导时间平均在6个月,因此下半年房地产投资必然出现下滑,而玻璃在建筑装饰端需求弹性较大,若房屋销售情况不佳,那么玻璃需求必然会大幅减少,因此即使上半年房地产投资会维持偏高水平,但在如此严格的调控制度下,房地产需求将逐渐减少,从而对玻璃需求产生冲击,因此我们预计玻璃下半年需求并不乐观。对于汽车市场,从1-2月份产销数据看,乘用车产销环比均出现大幅下降而同比涨幅较大,小排量购置税优惠降低是车市低迷的主因,同时16年车市的火爆也提前透支了部分17年需求,不过近期国家出台了多个新能源汽车政策,或将提振其产销,部分支撑玻璃需求。