商品轮番下挫,空头氛围浓重,螺纹钢现货不再坚挺,期货重要支撑也接连失守,橡胶为首的能化不断考验一个又一个“支撑”,多头的底线被一点一点的撕破。
贸易商在什么价格敢大规模的囤货时,什么价格就是期货的底部了。宏观驱动向下,产业驱动向下,期货升贴水不明显,其实这个时候是适合单边做空的。由于贸易商对下半年比较悲观,3000价格他们是不敢囤货的。3000元的价格贸易商得卖3200元的价才能获得合理回报,目前部分贸易商出货价格在3500元左右,贸易商是不敢在3000元价格囤货的,所以底部不会是3000元。当驱动向下时,期货价格会略低于钢厂给协议户的价格。贸易商敢大规模囤货心理价位在2700到2800之间,对应的期货价格应该在2600到2800元之间。个人大胆提出1710合约的价格底部在2600元到2800元,坚决抵制3000元价格底部论。
pta下跌空间有限
pta供给或出现收缩
进入3月,pta价格大幅下跌,而原料成本跌幅小于pta,使得生产利润大幅缩水,目前pta-PX加工费已跌至300元/吨附近,整个pta行业已出现较为严重的亏损。
目前看,这已经倒逼生产商陆续宣布检修减产计划,根据开工渠道信息,大连220万吨、逸盛大连375万吨的pta装置在3月底至4月初陆续安排了10―15天的检修计划,同时其他不少厂商也安排在4―5月检修。这段时间有效装置较难出现新增量,pta供应将出现明显缩减。
聚酯产出有望维持高位
聚酯产出春节后逐步回升,目前开工率已升至87%附近。当前聚酯利润处于最近5年较好水平,聚酯开工率有望维持在高位。在利润驱动下,新增聚酯装置和部分停车的原有聚酯装置产能也将投放市场。不过,聚酯产成品库存已经从低位回升至较高水平,且库存去化速度较慢,这将抑制聚酯开工率的提升空间。
当前pta市场已经处于供需平衡阶段,在未来供应大概率缩减而需求维持高位的情况下,供需面较大可能性会出现阶段性缺口。根据工厂检修计划和需求历史数据的变化,预计未来两个月pta供需缺口在40万吨附近,pta库存将会出现显著下降。
综上所述,中短期pta下行空间较小,价格底部重心在4800―4900元/吨,之后可能会出现一定幅度的反弹。