棉花市场压力仍存-第3页

整体供需状况

2016/17年度，新棉产量450万吨，国内棉花总需求量在770万吨左右。单就本年度的产需来看，缺口约320万吨，再算上96万吨的进口量，还有224万吨的缺口。国储抛售3月6日开始，8月底结束，共121个工作日，按照每天3万吨投放计算，共投放363万吨。这样算来供大于需，整体宽松。关键看后续投放进度及质量是否能带来阶段性的结构制动力。

商业库存相对高位 生成仓单压力

这部分库存包括商业库存、纺织企业工业库存。数据显示，截至2017年2月底，新疆与内地商业库存预计在211万吨左右。去年抛储前期的4月底，国内棉花商业库存为100万吨左右。显然今年供应更宽松一些。不过商业库存分为棉花加工企业库存及贸易商库存，今年贸易商的库存比例较大，这 211万吨的商业库存里预计有90万吨左右的量在贸易商手里，而去年抛储前贸易商手里也就10万吨左右。如果抛出贸易商库存，其余商业库存也就120万吨，较去年稍宽松但也相差不多。而贸易商库存具有灵活性，具有助涨助跌作用。一旦国储棉投放充足，贸易商可能会抛售，市场的仓单压力可能会比较明显。