期现价差再度修复节后需求复苏有待观望-第3页

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2017-2-15 14:31:14

上周黑色金属板块止跌后，开始转为大幅反弹行情。其中，铁矿石主力合约再度领涨，成品材涨幅居中，煤焦期价受现货拖累，涨幅有限。对于近期黑色板块止跌反弹走势，我们认为核心逻辑依然是对2月3日期价大跌后的基差修复。

鉴于2017年以来钢企利润水平的持续改善，钢企在春节前后对于原料矿石的补库动力依然不减，节前钢企日均矿石疏港量超过290万吨/天，虽然节后此水平有降，但278万吨的疏港量仍然为2016年四季度以来较高的采购水平，对矿石价格走强构成强力支撑。且价格上涨似乎并未受库存水平突破1.28亿吨影响。预计利润持续向好背景下，钢企对矿石需求不减，矿石有望保持在黑色板块中的强势。

节后需求复苏有待观望.

节后下游需求情况呈现复苏，但未改变需求仍然处于淡季的事实。上周钢贸商日均成交钢材7.3万吨，较节前一周的日均成交量高出1倍之多，复苏迹象明显，但与2016年四季度日均15.7万吨的贸易量相比，仍存在较大差异。叠加春节期间钢企开工维持小幅增加态势和贸易商的乐观情绪，致使钢材产成品在中游环节堆积明显。上周钢材社会库存环比增230万吨至1577万吨，该水平不仅高出2016年库存高位，较2015年的库存高位也仅相差20万吨。预计随着当前钢企产量稳中有增和淡季需求的延续，2017年钢材社会库存的高位将突破1700—1800万吨，至近三年库存水平新高点。

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