期现价差再度修复节后需求复苏有待观望-第2页

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2017-2-15 14:31:14

上周黑色金属板块止跌后，开始转为大幅反弹行情。其中，铁矿石主力合约再度领涨，成品材涨幅居中，煤焦期价受现货拖累，涨幅有限。对于近期黑色板块止跌反弹走势，我们认为核心逻辑依然是对2月3日期价大跌后的基差修复。

原材料端，外矿指数同步国内期货上涨。其中，普氏指数本周涨6美元/吨以上，目前报价已超过93美元/吨，为近两年以来新高水平。相比之下，国内现货跟涨有限。其中，港口报价周内上调10元/湿吨。煤焦现货延续节前下跌趋势，其中港口焦煤报价上周降150元/吨，国内准一级焦炭和二级焦炭也分别有75元/吨和120元/吨跌幅。

炼钢利润持续增加

从我们持续跟踪的炼钢利润情况可以看到，钢企利润继续向好。经测算，上周华东华北地区钢企利润再增70—120元/吨，当前华北地区利润可达400元/吨，华东地区利润亦有250元/吨。我们测算的远月盘面利润高达510—580元/吨，环比增70—90元/吨。期现利润同增与样本钢企盈利面的环比提升相一致。最新的钢企盈利面在76%以上水平，为2016年9月下旬以来最好水平。利润好转激励钢企生产这一逻辑再次被验证。上周钢企产能利用率提升至2016年11月83%的平均水平。

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