玻璃05合约中期调整没有结束或跌向成本线附近-第4页

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2017-2-6 9:23:09

玻璃05合约中期调整没有结束，未来仍有很大可能跌向成本线附近，然后以成本线为支撑逐步展开反弹的概率更大。当前玻璃烧煤生产线成本线1100-1150元/吨附近，并存在下跌的可能。

在玻璃现货持续下跌的同时，玻璃期货则跟随其他商品出现价格大幅拉涨的格局。玻璃价格未来要大幅拉抬要么在成本端大幅攀升，要么在需求端超预期上涨。但当前是成本端已经开始下滑，需求端进入淡季，价格持续下跌，期货05合约对现货高升水且高利润的定价很显然是不合理的。

成本端在1-2季度会有一定的下跌空间。从成本端来看，核心在燃料端和纯碱。尤其是纯碱价格在四季度成为成本上涨最主要的因素。自11月初以来纯碱价格从相对低位1600元/吨左右上涨至2300元/吨，至12月底上涨趋缓。2个月的时间上涨幅度高达44%，对应的玻璃成本上涨140元/吨。此次纯碱上涨是对过去数年来去产能的一次集中修复，同时在年底又出现环保减产和玻璃厂为春节集中备货，导致此次纯碱价格大幅上涨。

在接下来的数月中，环保因素不再对纯碱价格有新的边际支撑，因环保而关停产能基本关停，玻璃厂春节备货也已经结束。当前纯碱厂家利润率高达35%，在这样的利润率下要完成产能的进一步缩减难度很大，接下来纯碱产能可能会有逐步恢复，价格将会下跌,据我们了解的情况，春节后沙河地区玻璃厂纯碱到厂价格已经暗中降价50元/吨。

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