近期,在美元升值导致巴西货币雷亚尔被动贬值、国际多头基金持续减仓、巴西食糖产量持续攀升等利空因素的影响下,国际糖市尽显颓势。
再次,基于前期国际糖价大涨,巴西糖厂提高制糖用蔗比例(本年度制糖用蔗比为46.71%,去年同期为41.87%),导致巴西食糖产量高于市场预期。截至10月底,巴西食糖主产区产量高达3207万吨(2015/2016制糖年主产区产量为3122万吨)。同时,市场预计,巴西主产区2017/2018制糖年的产量还将继续攀升,截至11月30日,印度全国已有365家糖厂开榨,食糖产量达到274.1万吨,较去年同期增长17%。另外,近期印度天气有利于甘蔗收榨,随着榨季持续进行,新糖将很快大量上市。尽管印度相关机构维持减产判断,但从当前的数据看,印度在新制糖年向国际糖市进口食糖的可能性不大。
最后,尽管OPEC原油减产协议稍微提振国际糖市,但美元加息预期及基本面并不太乐观均抵消了这种利好。总之,目前国际糖价上行面临较大压力。
国内糖市仍存利多支撑
相较于国际糖市,郑糖走势较为坚挺,与国际糖市短期呈现背离走势。尽管市场预计在2016/2017制糖年我国食糖产量约1000万吨,较上一制糖年增长15%,但其并不能满足国内消费需求,糖市相对乐观。然而,在国际糖价下跌的情况下,进口糖利润有所增加,但国家对于进口糖调控较为严格,10月的进口糖数据也反映了现货市场现状。经过前期的严厉打击,走私糖对糖市的冲击力趋于减小,而近期缅甸战事也减少了走私糖的流入,因而走私糖对糖市的影响已经不大。因此,在新糖大量上市之前,现货市场主要为库存陈糖,因而供给偏紧,这在一定程度上对郑糖形成支撑。
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