月初市场资金价格依然走高，银行委外加杠杆模式难持续，国际原油价格暴涨10%……诸多因素作用之下，周四债市继周二重挫后，再度出现“跳水”。
“委外机构加杠杆的操作模式很难持续。首先是廉价资金逐步减少，没有源源不断地资金推高债券价格。其次，杠杆套利的利差消失，甚至出现倒挂。”一家券商资管负责人表示。
后知后觉的机构“去杠杆”也加剧了调整。随着债市和期债的连续重挫，委外机构承担了不少压力。
同时，市场上也开始流传诸多不利于“委外”业务的消息。一家资金雄厚的农商行负责人昨日表示，今年其对委外投资债市进行了穿透管理，发现底层债券资产问题很多，并没有比银行自营控制得好，因此该行决定明年暂缓委外投资。
除了银行委外业务发展与债市去杠杆密切相关之外，三大基本因素则是压制债市的根本问题。
“首先中国经济目前已经企稳，并且复苏迹象明显，这成为债券牛市终结的根本因素；其次，通胀正在反弹之中。周四国际原油价格大涨10%，加上国内PPI转正，足以让债券多头有所忌惮；更重要的是，本轮资金价格紧张，央行去杠杆意愿明显，资金价格持续走高。因此，三大因素决定了债市调整在所难免。”季成翔表示，要消化这些因素还需要一段时间。
不过，债市利率水平仍会有一定的支撑。数据显示，12月1日，十年期国债160010和160017收益率皆重返3%。
“市场持续暴跌，也给了市场建仓机会。目前看，3%以上的收益率还是会有机构进行适当配置的。”季成翔表示。