期债短期或继续振荡下行-第2页

中国方面，伴随着房地产行业复苏以及基建支撑，钢铁、煤炭和水泥等传统行业触底反弹，经济增长目标基本完成。官方从“稳增长”转变为“稳汇率、控泡沫和防风险”，即将控制地产泡沫、防范资金流出过快和抑制通胀快速增长列为现阶段首要任务。地产方面，国庆节期间地产调控政策密集出台，各地二套房首付大幅提高，房地产销售数据近期下滑明显。通胀方面，今年中国大宗商品补库存和生猪补栏均刚刚启动，供给传导至价格端仍需要一定时间，叠加春节假日临近因素，短期食品和非食品价格指数有望继续上升，通胀将继续反弹。短期国债利率上升实际上已经使得央行完成了加息任务，而央行在操作上继续采用MLF等公开市场操作方式进行“锁短放长”的策略，拉长流动性工具的投放期限，回购利率上行可能成为“新常态”，10年期国债利率短期有望接近3%—3.1%的水平。