宏观面支撑油脂期价棕榈油库存处低水平-第2页

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2016-11-1 16:07:10

虽然年末加息预期仍不断增强，提振美元震荡偏强，但对农产品(12.39+0.41%,买入)市场影响偏弱，原油在冻产预期增强及美国库存下滑提振下再次震荡上行突破50美元关口。

马来棕榈油库存仍保持低位

马来西亚最新10月份公布的MPOB报告显示，马棕9月末库存环比增加5.7%，达到155万吨，但有为2010年以来是低水平，9月份马棕产量环比微增0.8%至172万吨，仍为2011年以来同期最低水平，产量恢复缓慢，马来西亚政策发布的经济年报显示，2016年马来棕榈油产量预计年比减 9.8%至1800万吨。由于厄尔尼诺现象的滞后影响，预计10月和11月份印尼和马来的棕榈油产量料不会大幅增加，马来棕油库存四季度增长幅度有限，且仍将维持历史低位，产量恢复性增长只能期待明年。

国内棕榈油库存维持偏低水平

自4月开始国内港口棕榈油库存迅速下滑，棕榈油进口倒挂严重抑制进口，国内供应持续下滑，海关数据显示，9月份植物油进口有所回升，进口植物油总量为52万吨，其中棕油进口48.08万吨，同此减15.44%，1-9月共进口308万吨，同比减28.37%，截止10月下旬库存维持在30万吨左右的历史低位水平，因此在棕榈油供应紧张局面缓解之前，国内价格仍会受到支撑，但要关注后期实际到港量及能否缓解国内供应紧张格局。整体来看，四季度进口增加可能会缓解供应偏紧格局，但难以使市场供应大幅增加。

菜油去库存明显利多市场

时隔3个月后国储菜油重启竞价销售，10月12日以来三次临储菜油拍卖成交保持火爆，均全部成交，且成交均价不断下移。今年国储菜油拍卖的时间远早于以往，市场流通菜油供应不足刺激参与竞拍企业的热情，菜油成交火爆提振市场需求信心并对整体油脂提供支撑。继续关注后期拍卖动态及拍卖菜油对豆油的替代以及对整体油脂市场的进一步影响。另市场传闻会有100万吨临储菜油转国储，这样会导致库存迅速减少，预计至少明年5月份后市场需求或消费的菜油全部来自企业压榨或进口。同时，受菜籽种植面积下降影响，预计2017年国内菜籽产量会降至400万吨左右，年比减幅近30%，从供需角度来看，明年国内菜油供应仍将偏紧，菜油未来价格支撑或最强。

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