总体来说资金的运作+国内油脂总供应的预计下滑1%左右,加之由于年底棕油又将面临交割,国内现货库存依旧在30万吨左右徘徊,预计国内整体油脂市场后期还是会偏强运行为主,故笔者认为后期棕榈油跳水的可能性不大,期间会有回调但大趋势还是看涨。
首先我们看下棕榈油的供应面,今年受厄尔尼诺异常天气系统的影响,棕榈油的全球供应量预计在5900万吨左右,较去年下滑了3.3%,而需求面虽然近期过低的豆棕价差影响了棕油的消费,但是棕油有“工业味精”之称,其在油脂化工等行业存在着巨大的刚需(预计国内为30万吨/月),并且国内现货库存并未能出现我们之前预期的增长,现货库存量还是维持在30万吨左右,后期由于主产国进入了减产周期,国内进口预计将不会出现大的增长,我们预计30万吨的低库存状态将会维持到2017年,同时1月份连盘主力又将面临交割,低库存的状态势必会刺激多头情绪。
其次还是油脂的联动性,拉尼娜现象虽然已经被中国国家气象局确认,但是由于其强度较弱,其对南美大豆的危害还并没有显示出来,但其依旧是悬在油脂价格之上的达摩克利斯之剑。菜油方面加拿大菜籽减产已成定局,国内方面虽然新的油菜籽进口政策未能正式实施,但还是对油菜籽进口贸易产生了一定的影响(截止8月中国油菜籽进口量为275.7万吨,较去年同期下滑了9.53%),国产菜籽由于种植效益的下滑,种植面积也呈现逐年下滑状态,临储菜油近期都成了抢手的香饽饽,我们预计随着临储菜油陆续拍完出库,明年中国菜油将会出现一定的供应压力。
总体来说资金的运作+国内油脂总供应的预计下滑1%左右,加之由于年底棕油又将面临交割,国内现货库存依旧在30万吨左右徘徊,预计国内整体油脂市场后期还是会偏强运行为主,故笔者认为后期棕榈油跳水的可能性不大,期间会有回调但大趋势还是看涨。