上周期债价格一路走高，大有继续突破新高上行之势。从市场资金的紧张局面与收益率的下跌相悖的情形来看，期债继续冲高缺乏动力。
与此同时，国债市场自国庆之后维持了收益率下行之势，这与近期市场资金利率水平普遍上升的大背景相悖。因此，随着月末到来和资金压力的增加，国债收益率继续下行的可能性较低，存在止跌反弹可能。从周一现券收益率的由降转升表现或可得到一些验证。
发行市场依然受追捧
上周国内总计发行了1816亿元利率债，包括523亿元国债、963亿元地方债、330亿元政策性金融债。本周预计将发行750亿元国债、395亿元政策性金融债券、856亿元地方债。上周利率债的认购倍数基本保持稳定，说明一级市场需求继续保持平稳。其中，政策银行债依然可见6.5倍的认购倍数，且为20年的较长期限品种。中期5年期国债的认购倍数依然维持在3.3倍左右的较好水平。
截至上周，数据显示，今年国债发行额已经达到2.56万亿元，较去年同期增加50.9%，较去年全年上涨20.88%。今年地方债发行规模达到5.41万亿元，较去年同期的2.79万亿元接近翻倍，较去年全年增长41.11%。从今年年初发行以来，地方债显示了较好的中标情况，市场化程度也不断增加。在全年发行规模收官之际，一级市场发行仍在受到追捧，可见配置需求对债市的支撑依然较为强劲。
综上，央行货币政策维稳的节奏和资金配置的意愿决定了国债收益率区间低位振荡的整体格局。短期资金压力的上升和汇率波动的增加给收益率的进一步下行带来阻碍。因此，建议投资者在期债价格冲高未果时要密切关注下行风险，谨慎参与。