锌价在日间大幅上涨后，夜间企稳震荡。前期认为供给端锌矿加工费下滑，但冶炼厂继续维持生产。需求端好转，库存下滑，锌价或将逐渐企稳。上涨似乎更多的是宏观和其他商品上涨的带动。
目前若平均加工费下滑至4550，加上18000元左右的价格分享，实际加工费仍为5150，冶炼厂利润仍有14%，冶炼厂仍然愿意生产，难因利润下滑减产。但由于停产再复产的成本很高，资产负债率高冶炼厂需要保证现金流，同时目前利润也尚好，冶炼厂倾向于维持生产，后期随着冬储需求增加，加工费预计仍将回落，冶炼厂或将有可能维持低利润一段时间。
后期供给端的减少或仅能依靠锌矿的紧缺以及进口的减少。若后期进口没有显著回升，那么锌矿进口量同比下滑将扩大至50%，年底进口精炼锌供给量同比将大幅下滑50%-70%。
需求方面有好转迹象，下游陆续开始备货，交投开始活跃。同时库存下降幅度较快，根据我的有色数据，截止至9月26日，全国锌锭库存下降1.94万。