早盘黑色继续领涨,焦炭大涨逾4%,农产品棉花和油脂大幅反弹,截止发稿,焦炭涨4.62%,铁矿涨2.32%,玻璃涨1.59%,焦煤涨1.43%,热卷、螺纹和棉花等纷纷涨逾1%,盘面菜粕跌0.9%,硅铁跌0.75%,PP、塑料和豆粕等跌幅不及1%。
首先,供给方面,生产已入高产阶段,7月暂时增速放缓。其次,从国内棕榈油库存来看,目前库存水平维持在历史地位附近,夏季消费需求旺季过去以后,再加上7-8月从马来西亚进口棕榈油弥补库存不足的问题后,未来棕榈油将会回归到油脂过剩格局。
此轮棕榈油反弹,起点是7月中旬市场对P1609合约低库存矛盾初步发酵;随后,当P1701合约成为主力合约后,恰好迎来马来西亚开斋节而使得7月份产量增速低于预期,中国棕榈油低进口预期也进一步加强。在近月合约强势上涨的引导下,棕榈油的反弹一触即发。而低库存给予的价格升水,将快速打压主力合约的消费预期,届时,随着集中快速进口和消费的抑制、冬季消费淡季等因素,棕榈油和豆油之间的价差投资行情,将会在不久的未来出现。在全球油脂油料供需宽松的情况下,油脂难以出现牛市行情,此轮由低库存引发的反弹行情,将给予油脂空头资金带来放空的机会。同时,也将创造豆油和棕榈油之间的套利机会。