英国脱欧处评估期 油价在高位波动幅度或加剧-第3页

需求端可能有变数

前期，原油需求端最大的贡献因素来自美国驾驶季需求和中国储备需求。从驾驶季需求来看，今年需求增速与去年基本持平，但考虑到今年较高的库存基数（目前汽油库存仍大幅高于5年均值，驾驶季旺季的汽油裂解价差也不及去年），若后期无预期外的因素，该因素对原油需求的拉动或基本体现。

从中国储备需求来看，根据Clipper Date公司的数据，乐观估计中国仍有2000万桶左右的库容空间，若以当前进口规模测算，该库容空间大约在20—30天将被填满，这可能意味着后期中国进口量会出现较大的下滑。笔者认为，若该推测被证实，前期对需求贡献较大的中国因素可能大大消退。

综合来看，市场仍需继续评估英国脱欧导致的宏观环境转变，目前存在较大的不确定性。同时，原油供需平衡表修复较前期有所放缓，需重点关注尼日利亚因素的突变与中国因素的坐实。短期来看，油价在高位波动幅度或加剧。

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