我们看淡下半年大宗商品的表现:工业金属、石油的基本面将会逐渐在下半年恶化,而黄金也需谨防鹰派预期回归。
投资建议
石油:回归过剩,等待需求消化。从基本面来讲,上半年全球供应减产主要以非OPEC为主,并推动全球过剩得到很大缓解。但对后半年,全球供应减产进程可能放缓,而全球需求增长可能失速,前期趋紧的基本面并不可持续。石油市场预计将回归过剩,等待进一步需求增量消化。我们认为前期累积的过量投机头寸平仓,是短期布伦特油价下行的触发因素,后半年均衡价格在47~48美元/桶左右。价格与供应之间的反馈效应使油价不会长期大幅超预期。
黄金:加息暂缓支撑金价,谨防鹰派预期重来。基于加息路径调整和未来风险偏好的判断,我们上调后半年均价预测至1250美元/盎司,波动区间1150~1380美元/盎司。当前基准情形是基于如下前提:1. 美国年内加息0~1次,9月份加息概率相对较高,而通胀风险可控;2. 加息预期可能重来,带动CFTC多头平仓,金价波动下沿1150美元/盎司;3. 负利率环境逆转去投资化,避险情绪支撑黄金ETF;4. 英国留欧(假如英国脱欧,金价波动上沿1380美元/盎司,风险溢价80美元/盎司)。
温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。
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