机构持仓分化 金银比价回升-第3页

从持仓来看，近期机构对黄金白银持仓出现了明显分化，表现在对黄金持续增仓，而对白银持仓在减少。根据CFTC数据，5月CFTC黄金投机净多头头寸延续了4月以来的增加趋势，本月累计增加45431手至266288手；而CFTC白银投机净多头头寸却减少1571手至77202手。

另外，本月SPDR黄金ETF持仓量在4月的基础上继续呈现增加态势，全月累计增仓68吨至873吨。而iShares白银ETF截至5月23日持仓量较上月减少39吨至10452吨。目前来看，机构仍相对看好黄金。

金银比价在今年2月底创出83点位的高位后逐步回落。不过，5月以来，黄金和白银尽管均出现下跌，但金银比价却出现回升。一季度金银比价大幅上扬的背景是避险因素驱动，黄金价格涨幅明显超过白银价格，而此轮金银比价回升却是伴随着金银价格回落。金银比价回升在一定程度上也表明黄金相对抗跌。结合以上分析，目前美元上行对金银价格构成打击，但机构持仓的增加使得黄金相对抗跌。