总体来看,铜市基本面依然疲弱,外围市场多空交织,短期内铜价将在低位宽幅振荡后选择新的方向。只要供需矛盾不扭转,铜价只会有反弹,而不会出现反转,中期思路依然是逢高布空。
据CRU统计,一季度精炼铜供应过剩大约在36万吨,而二季度会短缺1万吨左右,总体上供应量过剩大概35万吨。从铜精矿的TC/RC来看,目前有小幅上升的趋势,说明上游矿山供应仍然比较宽松,矿山让利冶炼厂。据了解,现在市场上现货TC大概在$93―$97之间,长单TC均价大概在$97.5。而根据测算,只有将TC压低至$80左右才能真正压缩冶炼厂的利润。所以在这样的加工费下,冶炼厂利润较好,减产的可能性很小,后期精铜供应不会出现短缺。铜市三地总库存呈下降趋势,这主要归结于国内外较强的现货升贴水,但是最近SHFE以及LME现货升贴水逐渐走弱,去库存速度放缓。同时,保税区铜库存增加,保税区蓄水能力减弱。
终端消费疲弱依旧
根据国家统计局公布的数据,空调产量一季度累计同比下降2%。截至4月,商品房销售累计同比增加36.4%,新屋开工面积累计同比增加21.4%。两者数据的背离,一方面是由于两者行业都处在去库存的阶段,但房地产由于一季度政策的促进,市场购房热情高涨;另一方面房地产中的部分消费量并不是来自于刚需,而是投资房的成交。近期国家收紧政策,预计后期房地产对于消费端的拉动将越来越小。
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