市场分为回暖 波动率指数后市或震荡上行

金投期货网（http://futures.cngold.org）10月13日讯，市场回顾:从周层面看,50ETF继续维持窄幅震荡的走势,导致波动率保持在低位震荡,数据显示我们对标的在九月最后一周的预测完全正确。从最新的数据看,国庆期间海外市场普涨对国内市场投资者信心有明显的提振作用,并且从AH股比价看A股当前股票价值处于年内相对低位,短期来看投资者买入信心较浓,另外一方面隐含波动率指数也是处于震荡下行状态,因此市场整体情绪向好,我们对下周标的走势持中性偏乐观的预期。

波动率回顾:在最近的5个交易日,50ETF的日内实际波动率呈现低位震荡的走势,且隐含波动率呈现震荡下行的态势。从隐含波动率期限结构看相对比较平稳,投资者整体情绪保持平稳。整个九月50ETF都呈现窄幅震荡的走势,但长假过后投资者做多的积极性明显增加,且近期上市公司三季报会密集发布此时会造成一定的股价波动,而当前无论实际波动率还是隐含波动率都处于近期的历史低位。因此,我们认为短期内实际波动率和隐含波动率都会有震荡上行的动力。

一周套利:由于十月期权合约在九月底刚上市,所有期权合约距离到期日期均较远,因此在最近的5个交易日市场上没有年化收益超过10%的无风险套利机会。

市场观察与投资策略推荐:我们依据不同投资组合的风险程度给期权一二三级投资者定制了不同的投资策略。

1) 低风险偏好投资者之备兑看涨策略:在周一开盘时,分别买入100手上证50ETF现货并同时卖出10月到期的2.30认购期权(10000423)。未来17天后(期权到期日)ETF价格高于2.193(当前ETF最新收盘价格为2.221,即跌幅不超过-1.24%即可),未来组合都将有正收益,每单位组合的最大正收益为1066元,最高收益率为4.80%。

2) 中高风险偏好投资者之大幅震荡同价跨式策略:在周一开盘时,分别买入1张12月到期的2.25认购期权和12月到期的2.25认沽期权。只要未来73天后ETF价格低于1.980或高于2.520(即未来标的跌幅大于-10.86%或涨幅高于13.48%),到期时组合都将获得正收益,最高收益无上限。

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