铁矿石期货仍难以一枝独秀

昨日，在国内股市大涨的带动下，铁矿石价格涨幅明显。但从供需因素分析，铁矿石价格短期可能仍有向下调整的需要，筑底依然需要时间。

铁矿石需求难以企稳

从长期来看，把铁矿石拖入熊市的“中国需求”利空效应仍在发酵。国家统计局的数据显示， 今年1—4月，全国固定资产投资同比增长12.0%，增速比1—3月回落1.5个百分点。从势头来看，固定资产投资增速很快就会“破10”，能否“保5”也存有疑问。尽管过去数月一系列宽松政策使地产市场去库存步伐加快，但从房屋新开工面积和开发商拿地等情况看，房地产投资增速尚未见底，这意味着钢铁市场冬天仍未过去。

雪上加霜的是，钢材出口也遇到了麻烦。今年一季度，我国钢材出口1078万吨，同比增加25%，延续了2014年以来出口快速飙升的格局。但据相关报道，欧盟委员会在本月中旬针对我国出口的冷轧钢卷发起一项新的反倾销调查，国内包括鞍钢、宝钢和武钢在内的大型企业均在此次反倾销调查范围之内。另外，美国、加拿大、秘鲁、墨西哥、巴西和土耳其等国也在本月纷纷拟发起反倾销调查。从2014年起，出口已经成为我国钢材市场的重要消费增长点，因此这些反倾销调查至少在短期内会影响国内钢铁企业的生产和销售，从而抑制铁矿石需求。

“矿涨钢跌”格局难持续

近期，铁矿石与钢材价格出现背离走势。从4月13日到昨日，螺纹钢价格基本没有变化，但铁矿石价格涨幅超过10%。这种现象导致国内多数钢厂利润空间被严重挤压，钢厂生产热情降低，对原料的采购积极性下降。

中国钢铁工业协会最新统计数据显示，5月上旬会员钢铁企业粗钢日均产量为176.82万吨，旬环比下降1.23%，结束了4月“三连增”的局面。库存方面，截至5月上旬末，重点企业钢材库存量为1587.25万吨，旬环比增加6.08%。粗钢产量下降也许刚开始，从经验上判断，近年6月粗钢产量通常都低于5月，因此，如果未来一个月钢材产量继续降低，那么铁矿石消费量必将削减，铁矿石价格继续独自上行的可能性较小。而库存积压暗示钢材市场下游消费低迷，这种情形最终会传导到铁矿石市场，对铁矿石价格产生打压作用。

港口库存下降速度或放缓

根据西本新干线的统计，截至上周五，港口铁矿石库存总计为8485万吨，比去年同期下降了超过四分之一。笔者认为，从中期来看，铁矿石库存确实进入了下降通道，但下游钢厂对库存的持续消化能力和终端基建、地产的回暖才是保证铁矿石价格筑底反弹的根本，目前不能单凭一个因素就得出铁矿石底部已现的结论。从现货市场的情况来看，钢厂对高价铁矿石的接受度较低，而且随着本月下旬外矿到港量迅速增加，港口进口铁矿石库存的下降速度将明显放缓。

反弹恐难以持续

综合来看，当前铁矿石价格的反弹恐难以持续，短期价格走势依旧存在调整需要，追高风险值得注意。