全球货币宽松态势延续

“2015年全球投资主线的一个关键词是”分化“，这从几大央行近期的行动中已经得到充分体现：美联储货币政策边际上向正常化迈进、欧央行的响应力度和速度仍然滞后、而日本央行则不遗余力地进一步宽松。”中金公司分析员刘刚指出，“不过即便如此，我们认为全球的宽松态势仍将延续。

主要的逻辑在于：美联储首次加息时点仍有可能晚于市场预期；日本央行和欧央行会接过美联储的”接力棒“继续向全球市场注入流动性。如果假设在2015年美联储和英国央行都不会缩减其资产负债表，而日本增加80万亿日元，同时欧央行资产扩张至2012年初的水平，那么到2015年全球四大央行的资产负债表将扩张共计约1.9万亿美元，仍然非常可观。”

刘刚称，从全球货币政策格局来看，欧央行和日本央行正接过美联储的“接力棒”向全球注入流动性。“虽然目前欧央行资产负债表扩张速度仍不明确，但进一步加大宽松力度可能只是时间的问题。而日本央行在自民党赢得议会选举的压倒性胜利后，预计将会继续不遗余力地推进宽松，为”安倍经济学“进一步结构性改革提供支持。因此在边际上，未来这两大央行的政策方向将有助于2015年全球宽松态势的延续。”刘刚指出。

根据世纪证券分析师吴俊的测算，在美联储加息预期背景下，美国2015年M2增速可能会比2014年增速下降0.5个百分点，下跌幅度不大，而欧洲央行和日本央行的进一步量宽将释放更多的流动性。吴俊预计，2015年国际货币M2增速将小幅下降0.3个百分点，“整个市场的流动性依然比较充裕”。