国债期货市场重陷“多空对峙

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2014-11-28 11:09:25

经过周三的尾市拉升之后，国债期货市场周四呈现高位震荡走势，早盘震荡较大，午盘后振幅变小。

国债期货主力合约TF1503收盘微涨，收报97.606元，较上日结算价微涨0.07%；全天成交9048手，较上日下降近三成，为连续第二个交易日成交下滑；持仓量略增43手至1.78万手。中金所盘后公布的数据显示，TF1503前二十大多空席位中，多方增仓212手、空方增仓305手，多空双方仓位变化均不明显。

虽然导致周三尾市大涨的传闻并未兑现，但政策利好并未完全缺席周四市场。继上周末降息之后，本周的央行公开市场操作持续释放宽松信号，先是周二的14天正回购操作量缩价跌，接着央行正回购操作在周四干脆全面暂停，全周实现公开市场净投放350亿元。

对于本次正回购操作暂停，市场给出的直接解释是短期资金面偏紧、机构需求不足，央行只是顺势而为。由于周四有600亿国库现金定存到期回笼，再加上据称上周央行实施的数百亿元SLO资金也于当日到期，周四银行间市场实际上是被抽离了相当一部分资金，资金面由此也在前两日好转后再次趋紧。数据显示，当日银行间质押式回购市场中短期资金价格全线上行，主流隔夜、7天回购加权平均利率分别上了2BP、8BP。

不过，本次暂停正回购操作毕竟是今年7月份以来的首次，而7月份以来，货币市场流动性短期紧张的情况也时有发生，央行彼时都坚持开展了例行公开市场操作。因此，从这个角度上看，此次正回购暂停便显露出更多的特殊意味，因而市场难免将其视为宽松政策加码的又一信号。

当然，对于降息之后又盼着降准的期债多头来说，在当前期价已经处于历史高位的情况下，本周正回购利率下行和操作暂停虽然都算是正面因素，但已不足以刺激起更多的做多热情。因此，在银行间市场资金面出现反复的情况下，周四期债市场呈现高位震荡走势，成交量下降显示投资者观望情绪有所上升，持仓量略增则反映多空双方对峙局面再次出现。

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