受需求较弱影响 豆油期货回落

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3780(-50)元/吨；国产大豆大连入厂价4340(+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价3450(-50)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5000(+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2850(+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2720（+0）元/吨。10月船期进口菜籽CNF545(-13)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF535(-4)美元/吨；5月船期南美大豆CNF576（-10）美元/吨。

2.压榨利润:黑龙江国产大豆压榨利润-98元/吨。江苏进口大豆压榨利润-277元/吨。广东进口油菜籽压榨利润-96元/吨。国产油菜籽江苏-570元/吨，湖北-570元/吨。

3.进口统计:海关统计显示，2014年2月份我国进口大豆481万吨，较1月的491万吨下降18.6%，但较上年同期（2013年2月）的290万吨大幅增加65.9%。2013/14年度前5个月我国累计进口大豆2834万吨，同比增加30.2%，上年为2176万吨。

4.棕榈油：监测显示，目前国内主要港口棕榈油库存120万吨左右，较上周减少约2万吨，在上周结束了连续5周增长态势之后，继续高位趋降；其中广州港超过45万吨，天津港超过20万吨，张家港接近16万吨。2013年同期主要港口棕榈油库存为126万吨左右，2012年同期为84万吨左右。

5.饲料养殖：据了解，生猪价格不断走低，养殖亏损严重，养殖户补栏积极性弱，同时受禽流感疫情影响，禽料需求也明显下降，预计近期养殖业仍将较低迷，豆粕需求难有明显改善，工厂库存压力也暂难缓解，停机限产工厂可能继续增加，整体开工率进一步下降。

6.南美大豆：目前巴西国内一些团体希望提高生物柴油的法定强制掺混用量，从2013年起就开始呼吁政府将强制掺混比例从目前的5%提高到7%，个别团体甚至呼吁将这一比例提高到20%。2014年巴西国内豆油需求预计将比上年提高35万吨。如果巴西将生物柴油强制掺混比例从5%提高到7%，生物柴油行业的豆油需求将额外提高80万吨。

7.机构报告：油世界发布报告称，由于国内大豆库存充裕，需求放慢，中国可能会取消美国以及南美大豆的进口订单；4-6月中国大豆进口同比增幅将显著下滑，这对大豆价格可能会有利空影响，除非南美大豆出口出现了新问题。为防南美大豆装运和去年一样被耽搁，今年中国增加采购美豆。

8.美豆种植意向：据美国多恩（Doane）咨询服务公司周三发布的农业调查数据显示，2014年美国农户将播种8360万英亩大豆，这将是创纪录的高点，较2013年的播种面积7650万英亩增长9.3%，也高于美国农业部2月份发布的2014年播种面积初步预测数据7950万英亩。

小结：

美豆油期货回落之势未破，国内油脂虽暂止跌但反弹显乏力，趋势做多宜谨慎不宜着急。国内豆粕从基本面看，M1405合约受需求较弱的影响，已无牛市的现货基础，在基差收敛的过程中，M1405更可能走出一个较宽幅震荡的过程，技术上看M1405在3150元/吨一线的支撑力度较大，3350-3400区间压力不小，在此区间内参照技术分析与美豆走势。豆粕9月合约已获利多单可先部分兑现，近日注意低位继续纳入轻仓多单的机会；豆粕1501逢回落继续轻仓纳入长线多单。对冲机会方面，买M1501卖OI1409对冲头寸继续持有。