中大期货：政策能否拯救期指行情

美国经济数据无论是制造业还是非农数据，都表现出色；欧洲数据中短期内继续维持低迷状态；日本央行再度宽松，国内制造业数据显现积极信号，整体宏观背景以稳为主。

然而，商品市场再出现小幅反弹后再次掉头向下，经济需求再次低迷，究竟是什么原因造成这种现象，期指能否独善其身走出独立行情？

一、近期经济环境以稳为主

1.美国经济稳定
 
美国上周公布的制造业数据表现良好，9月消费者开支增幅超预期，经济数据良性发展。上周五的非农就业人数17.1万超预期4.6万，失业率持平预期7.9%。

2.欧洲问题持续存在

欧洲上周公布的10月Markit/BME制造业PMI终值，德国降至47.4，法国43.7，欧元区45.4，虽然略好于初值但是和前值相比依旧糟糕。债务国的问题尤为突出，西班牙制造业43.5创7月以来新低，意大利更是连续15月萎缩至45.5.糟糕的经济伴有糟糕的就业，欧盟统计局周三称，欧元区17国9月失业率由8月的11.5%升至11.6%，再创纪录新高。

尽管上周西班牙延长禁止股票卖空禁令，但是欧洲问题中短期内不会解决，欧债问题也会暗流涌动。

3.日本央行进一步宽松，增加资产购买计划11万亿日元，至91万亿日元，印度央行央行宣布将银行存款准备金率由4.5%下调至4.25%，各国刺激政策不断。

4.国内数据再现企稳迹象，人民币加速升值，央行调控力度加大

2012年10月中国制造业采购经理指数为50.2%，重回荣枯线之上，再次显示经济企稳信号；人民币已经近7个交易日内六度涨停，但是央行近日公布的中间价一直维持在6.30附近，人民币汇率依旧在央行可控范围之内。上周二央行再次进行天量逆回购，大大缓解了市场资金流动性，隔夜拆放利率冲高回落，货币政策继续以稳为基调。

二、政治事件密集凸显经济政策的不确定性

上周宏观环境基本稳定，但是本周的政治事件再次云集。

1.11月6日美国总统大选-考验政策的连续性

美国经济温和复苏，失业率近期改善明显，国内物价水平稳定，再从三轮辩论表现及相关民调显示，奥巴马连任是较大概率事件，现阶段经济政策的连续性基本可以延续。罗姆尼若当选总统，焦点也主要集中于现有政策的延续和新的经济政策，短期内对市场肯定会有冲击作用。

2.十八大必是焦点

11月8日十八大召开，参考十六大和十七大经验，会议或维持7天左右。国内政治层变动，基本上对社会稳定大格局没有影响，反应到经济上面的影响是原有经济政策的持续性和新经济(310358,基金吧)政策推出的可能性。而作为政策性市场的中国股市，其影响更是非同一般。市场普遍期待十八大股市行情，毕竟股市已处于历史相对低位。

三、机制问题制约股市，隐患颇多

中国股市熊贯全球，证监会一再表态也无济于事，市场信心脆弱。这种弱势格局短期难改，过多纠缠于机制问题意义不大。

根据沪深交易所的安排，本交易周两市共有27家公司共计84.47亿解禁股上市流通，合计解禁市值约888亿元，目前计算为年内单周解禁最高水平。如此解禁数量，期指上行压力重重。

四、牛市行情只是理想，波段行情才是关键

股市牛市行情虽然值得期待，但是现实是残酷的。本周四18大召开，政治因素或继续支撑期指。本周期指需继续关注2230-2360震荡区间，区间底部接多为主，区间上沿减仓为主。虽股市维持在历史相对低位，但是不确定因素较多，谨慎操作为佳。