弘业期货：疲弱贸易经济数据 期铜应声下挫

在中国周四公布疲弱经济数据及昨夜美国利好数据双重夹击下，今日沪铜开盘便陷入窄幅震荡格局，成交量、持仓量双量萎缩，市场成交清淡。临近中午，在中国海关公布了疲弱的贸易经济数据之后，期铜应声下挫。

截至收盘，沪铜主力1211合约报收54620元/吨，下跌430元/吨。

昨日晚间美国劳工部发布数据显示，上周首次申领失业救济金人数意外下降，比此前一周减少6000人至36.1万人，好于此前市场预期的37万人。这样的水平意味着美国就业市场实现微弱增长，在一定程度上抵消了昨日中国国家统计局公布的疲弱的经济数据。

临近中午，中国海关公布了2012年7月中国进出口数据，数据显示：中国7月进口同比增长4.7%，环比下降5.8%；7月出口同比增长1.0%，环比下降4.2%；进出口双双下滑，显示中国的内外需求均陷入泥泞，经济增长依旧缺乏动力。

此外，中国7月贸易帐盈余251.47亿美元，低于此前预期的343亿美元水平。表明在全球经济持续下滑的拖累下，中国进出口贸易增长受到严重的抑制，今年10%的外贸增长目标也将面临压力。这也在一定程度上打击了中国经济已经企稳的想法，与经济形势高度相关的期铜价格也因此回落。

具体到铜本身的进出口数据上看，7月未锻造铜及铜材进口量为36.65万吨，环比上升5.9%。废铜进口量为43万吨，也高于上月的37万吨水平。进口水平的小幅上升也在一定程度上削弱了铜的跌幅，但这并不能说明国内铜消费的转好。从我们此前根据的数据上看，7月国内铜杆线企业的平均开工率为74%，与6月时持平。下游需求依旧清淡，铜价反弹处流沙之中，无处借力。

回头来看，从欧美央行政策未出造成的下跌以来，期铜的反弹完全依靠对中国、美国、欧洲刺激政策的预期，而政策的迟迟未能兑现，也表明决策制定者针对采取刺激政策这把双刃剑仍有顾忌。那么期铜的反弹无疑是在透支预期。

展望未来，即便政策落实，恐怕也难再提供更多动能。操作上建议保持空头思路，但鉴于本周国内疲弱经济数据接踵而至，为防止国内政策有变，空单操作应围绕此前提到的压力位设好止损。