今日早盘期货分析金属产品期货(2012年7月11日)

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1铜

外盘走势：隔夜伦铜振荡下挫，尾盘收跌0.92%至7501美元/吨，接近于日内低点7482美元/吨，并较沪铜收市时的7518美元/吨回落0.22%。7月9日伦铜持仓连续第二日减少1889手，近一周来伦铜持仓时增时减，表明投资者操作较反复，铜价上周出现的反弹缺乏持仓配合，料以失败告终。

消息方面：1.昨日德国宪法法院表示无法做出ESM和财政协议是否合宪的最终决定，欧系货币大跌，今日早盘关注6月中国新增贷款，四大行新增贷款约1880亿，据此推测，6月新增贷款约7000亿元。差于预期。2.继美银美林周一下调今年基本金属价格预估之后，周二瑞银将2012年铜铝均价预估分别降3%，6%至3.51美元/磅，0.95美元/磅。

现货方面：7月10日现货较期货贴水50-升水90元/吨。据上海有色网报道，进口铜积极换现，流通量大幅增加，出现小幅贴水报价，进口平水铜与国产升水铜之间拉开价差，中间商买现抛期，下游保持谨慎，按需接货。同时，最近的伦铜0-3月现货较期货升水2美元/吨，较前一日小幅上升1美元/吨。

库存方面:7月10日伦铜库存为253275吨，较9日小幅减少75吨，其中亚洲仓库库存反而增加475吨，目前库存水平为2009年以来同期最低。另外注销仓单占库存比为17.06%，暗示短期库存有望继续减少。沪铜库存方面，上期所库存连续第三周增加15795吨，累计增加25094吨，暗示国内出现补库迹象。

观点总结：隔夜伦铜振荡续跌，但其跌幅较小，因市场希望从周五的中国第二季度GDP等数据中获得指引。今日早盘伦铜低开运行至7488美元/吨附近，受此影响沪铜1210合约料低开至54900元/吨附近。今日早盘将公布中国6月新增贷款数据，据四大行6月的新增贷款数据来推测，此次新增贷款将为7000亿元，亦低于预期。操作上，日内沪铜空单仍背靠55500元/吨持有，并关注跌破54000元/吨的加空机会。

2铝

外盘走势：隔夜伦铝振荡下挫，尾盘收跌0.84%至1910美元/吨，接近于日内低点1907美元/吨。晚间中国下调成品油价，令原油期货重挫，从而使得铝价有所承压。

消息方面：1.昨日德国宪法法院表示无法做出ESM和财政协议是否合宪的最终决定，欧系货币大跌，今日早盘关注6月中国新增贷款，四大行新增贷款约1880亿，据此推测，6月新增贷款约7000亿元。差于预期。2.俄罗斯1-5月铝出口量同比增加17%至157.2万吨，同期铝出口额同比增加11.67%至31.71亿美元。

现货方面：7月10日现货较期货贴水75-贴水35元/吨。据上海有色网报道，现铝市场因消费冷清而较期铝明显滞涨，持货贸易商积极调降报价出货，贴水持续扩大接近100元/吨，但下游接货寥寥，整体市况成交难以改善。

库存方面：7月10日伦铝库存小幅减少6000吨至4822850吨，较历史高点累计减少27.5万吨左右，伦铝库存中有超过70%多为融资仓单，可用性库存并不高。注销仓单占库存比为36.86%，仍处于历史高点。沪铝方面，截至7月6日，上期所沪铝库存小幅减少6098吨至306379吨，数据表明国内铝现货需求小幅改善。

观点总结：在昨日美元走强和原油期货重挫的背景下，伦铝仅振荡微跌表现出较强的抗跌性。今日早盘伦铝开至1910美元/吨附近，受此影响，沪铝主力合约料高开至15500元/吨附近，日内铝价料受到中国新增贷款数据的挑战，建议沪铝于15550-15400区间高抛低吸。

3钢材

外盘：LmeS钢DZ报收390美元/吨，涨4.8美元/吨。

现货市场：8mm Q235高线价格：3920，跌20元/吨；20mm HRB400螺纹钢价格：4110，跌10元/吨。

消息：(1) 6月钢材进出口及铁矿石进口量均出现回落（2）6月份矿石进口量价齐跌，多数钢厂未止亏（3）温家宝：当前重要的是促进投资合理增长（4）印度63.5%粉矿7月10日CIF指数参考报价138.5美元/吨，跌1美元/吨。

库存：上海交易所螺纹钢仓单日报为0吨，持平。线材仓单日报为0，持平。

小结：周二RB1210合约继续下行。现货价格在缺乏需求支撑下延续回调态势，终端需求低迷进一步向周边市场扩散。操作上建议，空单继续持有，止盈下移至4020。

4锌

外盘方面：

美指重回83.4附近，市场对欧债担忧情绪不断，隔夜LME锌震荡下跌，报1833.0点，跌幅为1.20%。

现货与库存：

上海现货0#锌10日报14600-14700元/吨，涨50，贴水150–贴水50元/吨；现货市场持有库存的贸易商担心价格再次下跌而急于出货，但市场观望情绪浓厚，市场状况胶着。7月10日LME锌库存为985650吨，下跌2500吨。

消息面：

（1）央行 7月10日以利率招标方式开展了逆回购操作，交易量500亿元，市场认为，尽管央行刚刚降息，但出于稳增长的需要，央行未来仍有可能降准。（2）知情人士透露，近期监管机构酝酿出台的十条"稳增长"措施中，地方融资平台成为重点关注对象，地方政府融资平台政策松动正在成为现实。

行情研判：

受外围市场对欧债担忧情绪影响，今日沪锌1210或低开。但后市仍需注意周四日本央行和美联储议息会议报告，预计会有一定宽松暗示。从国内来看，尽管保增长措施不断，降准箭在弦上，但市场空头情绪仍未得到宣泄，投资者可逢高沽空沪锌1210，卖出位14600点，止损14800点，关注14500点附近支撑，前期空单逢低减持。

5铅

外盘方面：

美指攀高至83.39，隔夜LME铅小幅下跌，报1866.25点，跌幅为0.78%。

现货与库存：

上海现货沪铅10日报14900-15000元/吨，较上一交易日涨25，贴水30-升水70元/吨；现货市场下游加工企业需求疲弱，铅市缺乏人气，均以观望为主，鲜有听闻成交。7月10日LME铅库存为346825吨，下跌500吨。

消息面：

（1）央行 7月10日以利率招标方式开展了逆回购操作，交易量500亿元，市场认为，尽管央行刚刚降息，但出于稳增长的需要，央行未来仍有可能降准。（2）知情人士透露，近期监管机构酝酿出台的十条"稳增长"措施中，地方融资平台成为重点关注对象，地方政府融资平台政策松动正在成为现实。

行情总结：

尽管市场气氛利空，但近期铅蓄动力型电池或有一定回暖，而铅蓄电池订单多以长单为主，受影响相对较小，现货或对期价形成一定支撑。而LME铅库存不断减少，外盘企稳明显。今日沪铅1210低开后或在10日线附近企稳，日内交易者观望为主。

6黄金

外盘表现：周二意大利总理讲话提升了意大利银行部门寻求ESM帮助的可能，风险厌恶情绪升温，现货金价小幅下挫。伦敦金开盘1587.10美金/盎司，收于1567.25美金/盎司。

消息方面：1. 金矿企业Centamin Plc周二(7月10日)公布的数据表明，Sukari冶金厂二季度的黄金产品年率增长40%，季率增长37%，增长67,422盎司，创历史新高，因所有关键运营指标的表现强劲。

2. 加拿大黄金生产公司Timmins Gold Corp周二(7月10日)表示，该公司第二季度黄金产量为23,203盎司，创记录新高，同时白银产量为14,453盎司。

3. 蒙蒂在新闻发布会上指出，"有关意大利永远不需要救助的说法是不够谨慎的，但意大利并不需要希腊式的全面救助。此外，意大利在决定使用ESM时将不需要作出额外的承诺。"

现货市场：上海黄金交易所现货9999金 报收324.05元/克，下跌3.45元/克

仓单库存：交易所仓单报1071千克，持平。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust黄金持仓量截至7月11日为1271.24吨，减持4.22吨。

观点总结： 周二公布的中国进出口数据表现不佳暗示全球经济放缓对工业需求的进一步拖累，需求前景黯淡及欧债担忧再起引发市场风险厌恶情绪，美元延续强势反弹，贵金属联袂下挫。

短期来看，近期市场对需求下滑的忧虑盖过全球量宽预期的提振，金银价格反弹受抑再度下探，金价下方1550-1530存在强劲中期支撑，目前来看，价格形成趋势性突破概率较小。操作上，短线可适当参考325-335区间高抛低吸，中线暂维持观望。

7白银

外盘表现：周二意大利总理讲话提升了意大利银行部门寻求ESM帮助的可能，风险厌恶情绪升温，现货白银小幅下挫.伦敦银开盘27.35美金/盎司，收于26.81美金/盎司。

消息方面：1. 加拿大黄金生产公司Timmins Gold Corp周二(7月10日)表示，该公司第二季度黄金产量为23,203盎司，创记录新高，同时白银产量为14,453盎司。

2. 蒙蒂在新闻发布会上指出，"有关意大利永远不需要救助的说法是不够谨慎的，但意大利并不需要希腊式的全面救助。此外，意大利在决定使用ESM时将不需要作出额外的承诺。"

现货市场：上海黄金交易所现货白银T+D 报收5751元/千克，下跌16元/千克

ETF持仓方面： 

iShares Silver Trust白银持仓量截至7月11日为9729.89吨，持平。

观点总结：周二公布的中国进出口数据表现不佳暗示全球经济放缓对工业需求的进一步拖累，需求前景黯淡及欧债担忧再起引发市场风险厌恶情绪，美元延续强势反弹，贵金属联袂下挫。

短期来看，近期市场对需求下滑的忧虑盖过全球量宽预期的提振，金银价格反弹受抑再度下探，白银现货下方26.10-26.50存在强劲中期支撑，在缺乏重大利空消息的推动下，价格形成趋势性突破概率较小。操作上，中线可适当参考5800-5700分批介入多单，止损5650下方，目标6000-6200，短线区间日内交易为主。

8焦炭

现货市场：焦炭现货市场报价下调，成交气氛淡。一级冶金焦太原报价1790元/吨（车板含税价），持平；天津港报价1950元/吨（平仓含税价），持平；二级冶金焦上海报价1850元/吨（出厂含税价），持平；河北唐山报价1750元/吨，持平。

消息：（1）央行周二逆回购500亿元，中标利率降50基点（2）6月份多省区用电量负增长，经济增长渐入中速（3）2012年6月份我国出口焦炭15万吨，1至6月累计出口焦炭58万吨，同比下降76.2%。

库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为40张，持平。

小结：周二J1209合约冲高回落，现货低迷及国内经济增速放缓亦打压商品价格，技术上J1209合约受压于30日线。操作上建议，震荡偏空思维，介入点参考1750附近。