今日早盘金属期货价格分析透视(2012年6月4日)

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1铜

外盘走势：上周五伦铜于欧美时段延续一周来的冲高回落走势，尾盘连续第四日收跌1.31%至7340美元/吨，较沪铜收市时的7439美元/吨回落1.33%。5月31日伦铜持仓仅小幅减少323，上周铜价总体呈增仓下挫，表明之前减仓的空头卷土重来，铜价后期走势不容乐观。今明两日伦敦金融市场均休市。

消息方面：1.美国5月季调后的非农就业人口增加6.9万人，差于预期的增加15万人，同时5月失业率升至8.2%，亦差于预期的8.1%，数据引发了市场对美国经济复苏速度可能放缓的担忧。2.截止5月29日，CFTC伦铜投机多空分别增455，1995，投机净空11638，为连续第三周为净空，且较上周增加1540。

现货方面：6月1日现货较期货升水200-升水300元/吨，升水略扩。月末现铜供应相对宽松，下游在55000元下方有适量逢低买盘，总体成交清淡。同时，最近的伦铜0-3月现货较期货升水8美元/吨，较前一日小幅下跌4.25美元/吨，根据5月中旬来持续增加的库存，未来现货升水有望进一步下滑。

库存方面:6月1日伦铜库存为230875吨，连续第四日增加200吨，其中亚洲仓库库存增加2075吨。目前注销仓单占库存比为8.71%，暗示后期库存有望继续增加。沪铜库存方面，上期所库存连续第八周减少6.63%或10445吨至147044吨，较3月16日创下的年内高点227276吨，减少35.3%或80232吨。

观点总结：上周五伦铜续跌，跌至7340美元/吨。今明两日伦敦市场均休市，今日沪铜料大幅低开以反应上周五的走势，但日内需关注其抗跌表现。沪铜1209合约料低开至53800元/吨附近，建议空头背靠54500元/吨之下继续持有，下方关注53000元/吨之下的逢低减持空头机会。

2铝

外盘走势：上周五伦铝于欧美时段振荡重挫，尾盘连续第四日收跌1.1%至1972美元/吨，略低于沪铝收市时的1990美元/吨，伦铝出现小幅补跌。5月31日伦铝持仓小幅增加5187，近来其持仓变化时增时减，表明在铝价跌至2000美元/吨附近，投资者操作较谨慎。

消息方面：1.美国5月季调后的非农就业人口增加6.9万人，差于预期的增加15万人，同时5月失业率升至8.2%，亦差于预期的8.1%，数据引发了市场对美国经济复苏速度可能放缓的担忧。2.中国铝业将氧化铝现货由2800元上调3.6%至2900元/吨，上一次上调是在去年11月底。

现货方面：6月1日现货较期货贴水25-升水15元/吨。据上海有色网报道，沪期铝跳空低开拖累现铝跌势不止，月末最后一天，现铝持货贸易商出货意愿持续风化，惜售的贸易商小幅升水报价，而急于换现者贴水跟进，但由于下游难有接货询价，市场缺乏逢低买兴，成交极为清淡。

库存方面：6月1日伦铝库存继续减少1725吨至4917200吨，较历史高点减少20.4万吨左右，伦铝库存中有超过70%多为融资仓单，可用性库存并不高。注销仓单占库存比为36%，仍处于历史高点。沪铝方面，截至6月1日，上期所沪铝库存连续第四周减少1458吨至319580吨，数据表明国内铝现货需求继续于疲软当中延续改善迹象。

观点总结：上周五伦铝续跌至1972美元/吨，今明两日伦敦市场将休市，沪铝被动跟跌之际，表现料较抗跌，上周五中国铝业上调氧化铝价格，令电解铝的生产成本再度提升，这对本已糟糕亏损的铝冶炼厂来说，可谓是雪上加霜，后期将加快冶炼厂减产步伐，受此影响，沪铝跌幅较有限。操作上，沪铝1209合约可关注15900元/吨之下的逢低短多机会，止损关注15800元/吨。

3钢材

外盘：LmeS钢DZ报收400美元/吨，持平。

现货市场：8mm Q235高线价格：4060，持平；20mm HRB400螺纹钢价格：4160，持平。

消息：(1)5月钢铁PMI下滑，钢市整体依然低迷（2）中钢协：4月重点钢企盈利不足18亿元（3）成品油价最快本周末下调，降幅或创定价机制改革来新高（4）印度63.5%粉矿6月1日CIF指数参考报价137美元/吨，持平。

库存：上海交易所螺纹钢仓单日报为16837吨，减885吨。线材仓单日报为0，持平。

小结：周五RB1210合约区间震荡，从图形看20日线附近压力较重，另外现货市场成交低迷。操作上建议，短线可依托20日线持有空单。

4焦炭

现货市场：焦炭市场弱势运行，交投气氛清淡，受钢厂打压力度的增强，部分地区价格依然有向下调整的空间。一级冶金焦太原报价1840元/吨（车板含税价），持平；天津港报价2000元/吨（平仓含税价），持平；二级冶金焦上海报价1850元/吨（出厂含税价），持平；河北唐山报价1805元/吨，持平。

消息：（1）山西被迫重组焦炭行业，将淘汰4000万吨落后产能（2）钢厂频打压，山西焦炭价继续走低（3）巴克莱银行：下调2012年和2013年澳大利亚6000大卡动力煤平仓价预期

库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为130张，持平。

小结：周五J1209合约延续弱势整理态势，炼焦煤市场继续走跌，成交较差，市场悲观为主。操作上建议，依托1870空单尝试。

5锌

外盘方面：

周五美指大涨，一度冲高至83.51，LME锌走低后反弹，报1887.25点，上涨0.33%。

现货与库存：

上海现货0#锌6月1日报14700-14800元/吨，涨50，贴水100元/吨–平水；现货市场由于下游难有接货询价，市场缺乏逢低买兴，成交极为清淡。6月1日LME锌库存为939250吨，下跌1525吨。

消息面：（1）本周，澳大利亚、加拿大、英国以及欧洲央行将轮番登场，公布最新利率决定；（2）5月经济数据本周陆续公布。一些机构预测，CPI同比涨幅有望继续下行，但经济数据或继续低迷。在各项数据公布前后，政策调控窗口或再度开启。（3）2012年陕西将淘汰锌冶炼产能0.26万吨。

行情总结：

欧债危机风险未能化解，而美指大涨，市场风险偏好骤降，但仍有一定QE3预期。多种因素作用下，沪锌1209或低开后有一定反弹，但在中国救市政策难以明确的情况下，或偏向弱势整理，投资者可依托5日线短空，止损15050点，前期多单逢高离场。

6铅

外盘方面：

周五美指大涨，LME铅二度跳水后收复部分跌幅，报1903.0点，下跌1.14%。

现货与库存：

上海现货沪铅6月1日报15150-15250元/吨，较上一交易日涨100，升水100-升水200元/吨；现货市场上涨力度有限，价格依旧处于低位，下游逢低部分采购，贸易商对后市不乐观出货正常，成交清淡。6月1日LME铅库存为348175吨，下跌1400吨。

消息面：

（1）本周，澳大利亚、加拿大、英国以及欧洲央行将轮番登场，公布最新利率决定；（2）5月经济数据本周陆续公布。一些机构预测，CPI同比涨幅有望继续下行，但经济数据或继续低迷。在各项数据公布前后，政策调控窗口或再度开启。

行情总结：

短期来看，市场明显呈现外弱内强态势，或有一定跨市反向套利空间。不过，LME铅依然未能有效下破前期1911点密集支撑区域，如能到到企稳，短线或有反弹动能。但由于政策刺激不明朗，投资者以观望为主，前期多单逢高离场。

7黄金

外盘表现:周五美国非农就业数据意外大幅低于预期，投资者对央行货币刺激政策的预期升温，现货金急剧上涨。伦敦金开盘1560.46美金/盎司，收于1623.57美金/盎司。

消息方面：1. 美国5月ISM制造业采购经理人指数(PMI)录得53.5，低于4月份水平的54.8，也低于预期的53.9。

2. 美国5月季调后非农就业人口上升6.9万，远不及预期的上升15.0万.

3. 欧元区4月失业人口上升11万人，并较去年同期增长180万人，总人数至1740万人，达到1995年1月以来该17个国家相对可比失业率的最高水平。

现货市场：上海黄金交易所现货9999金报收320.14元/克，下跌1.76元/克

仓单库存：交易所仓单报699千克，增9。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust黄金持仓量截至6月4日为1273.88吨，增持3.62吨。

观点总结：上周末欧债忧虑居高不下，独立评级机构下调意大利主权债务评级，而欧元区失业率更创1995年以来新高，同期受市场关注的美国非农就业数据远差于预期，制造业及营建支出也差强人意，市场对欧美进一步提供更多量宽货币政策预期大举升温，再加上近期过度的避险买盘涌入美元及美债市场造成美债收益率快速下滑，投资者转向同样具有避险属性的贵金属市场，黄金、白银联袂大幅反弹。

短期来看，金银价格在极端恐慌抛售情绪氛围下否极泰来，暗示短期市场风险已出现转变，金价依托前期1530平台支撑再度回测前期1630附近区域压力，中期如能重新站上1650附近关键均线压力区，不排除重新走强可能。操作上，前期提示365及340空单注意适度减仓规避风险，短线建议观望为主。

8白银

外盘表现：周五美国非农就业数据意外大幅低于预期，投资者对央行货币刺激政策的预期升温，现货白银低位强劲反弹。伦敦银开盘27.72美金/盎司，收于28.52美金/盎司。

消息方面：1. 美国5月ISM制造业采购经理人指数(PMI)录得53.5，低于4月份水平的54.8，也低于预期的53.9。

2. 美国5月季调后非农就业人口上升6.9万，远不及预期的上升15.0万.

3. 欧元区4月失业人口上升11万人，并较去年同期增长180万人，总人数至1740万人，达到1995年1月以来该17个国家相对可比失业率的最高水平。

现货市场：上海黄金交易所现货白银T+D 报收5838元/千克，下跌3元/千克

ETF持仓方面：iShares Silver Trust白银持仓量截至6月4日为9643.17吨，持平。

观点总结：上周末欧债忧虑居高不下，独立评级机构下调意大利主权债务评级，而欧元区失业率更创1995年以来新高，同期受市场关注的美国非农就业数据远差于预期，制造业及营建支出也差强人意，市场对欧美进一步提供更多量宽货币政策预期大举升温，再加上近期过度的避险买盘涌入美元及美债市场造成美债收益率快速下滑，投资者转向同样具有避险属性的贵金属市场，黄金、白银联袂大幅反弹。

技术上看，白银受低位抄底买盘影响强劲反弹，价格仍处于30-26.5区域整理型平台内运行，短期市场情绪转强，中期需注意价格的区间突破情况。操作上，中线参考6000-6250逢高沽空为主，短线暂时观望。