溢价股明显增多 整体折价率走低

——5月大宗交易简析

尽管与4月相比，5月份A股市场的限售股解禁力度有所减小（4月、5月限售股月解禁量分别为797.78亿元、630.01亿元），但产业资本在大宗交易市场减持套现现象却呈明显升温态势，4月大宗交易市场的“跌势甩卖、涨势惜售”的交易风格在5月得到继续。

成交量出现环比翻两番

据统计，截至5月份，沪深两市月内涉及大宗交易的公司共231家，合计发生大宗交易762次，累计成交总金额193.34亿元。以当月涉及大宗交易的上市公司家数和交易次数看，均已超过2011年7月和11月的交易情况（2011年7月、11月所涉及大宗交易公司家数和次数为208家595次、208家752次），创出近一年多新高。

尽管A股市场5月表现不佳，参与交易人气不足，但大宗交易市场却是“东边日出西边雨”，21.8亿股的成交量较4月7.1亿股环比翻了两番，大增207%。这印证了大宗交易市场成立以来的交易规律：市场向好时，大小非“惜售”；市场向差时，交易活跃。

尽管与4月相比大宗交易成交量增长明显，总成交金额也不小，但从个股平均成交金额看却相对要小很多。数据显示，今年3月两市176家公司发生的584次大宗交易成交174.57亿元，单只个股平均交易金额达0.99亿元，而到了5月却下降到0.84亿元，而如与近一年中交易情况最为接近的2011年11月相比（个股平均成交0.97亿元），交易金额依然相差较大。

溢价交易公司大增

观察5月大宗交易，虽然在市场羸弱的背景下交易热情不减，但本月大宗交易的平均折价率却较4月有明显降低（4月平均折价率为7.34%），为6.47%。从个股成交价格与当日收盘价对比看，出现溢价交易公司数量明显增多，19家公司发生了25次溢价交易。而同时，进行平价交易的个股还有10家，发生18次交易。

5月30日，兴森科技在大宗交易平台以10.38%的高溢价成交18.35万股，而该股在24日、25日还曾连续两日以折价12.33%和8.29%进行相应交易，如今买方的突然反向操作，其中一定有故事，值得关注；5月28日，隶属于食品加工业的天宝股份也在大宗交易平台溢价9.97%成交了22.68万股，对于股价长期处于平台震荡盘整趋势的天宝股份，市场中涉及其相关利好消息较少，但本次买方却选择几乎在涨停价格位置买入的方式，其背后或有重大信息。辽通化工和天宝股份一样市场表现“低调”，但5月份却在大宗交易平台溢价8.13%成交了35.98万股，对于该股，估计买方是看好原油价格回落后给辽通化工带来业绩增长的机会。

相对上述个股市场表现的低调，今年一直表现高调的闽东电力（因涉矿的“光环”，今年已上涨了113.15%）于5月15日以12.2元在大宗交易平台进行交易时溢价了8.64%，不过，对于这只今年涨幅过大的涉矿概念股，投资者需要考虑目前大宗商品市场出现明显调整且矿产价值存在重估的背景，毕竟获利盘有获利回吐的需求。

机构席位买入大于卖出

除了溢价成交公司数量大增，值得注意的是，机构在5月份的大宗交易市场上买入量也远远大于卖出量。数据显示，机构专用席位5月共耗资5.46亿元折价购入11只个股，而卖出的只有兴蓉投资一只个股。

具体来看，买入量最大的四维图新，机构5月4日、8日共斥资8000万元买入了550万股。公司近期在北京召开了主题为“自由驾驶自在沟通”四维图新语音与ADAS地图数据发布会，推出了语音导航和ADAS地图数据两款新产品。机构选择此时扎堆看好，投资前景应该可期。而机构专用席位5月卖出的兴蓉投资，合计只成交了420万股，成交金额0.33亿元，其实对于兴蓉投资，机构在4月份就已经出现过折价卖出的现象，分别在4月24日、26日三次折价共卖出800万股，成交金额高达6151万元，这说明机构的不看好。

对于目前大宗交易溢价成交增多和机构买入量大增的现象，业内人士认为需辩证看待，不因盲目乐观。虽然部分人士认为目前股市正进入熊转牛阶段，机构等资金加大在大宗交易市场进行抢筹，说明市场有钱景；但反对者则认为大宗交易的溢价极可能是盘中主力为吸引投资者的注意，让投资者感到目前股价偏低的伎俩。

其实，对于机构选择在大宗交易市场进行溢价买入的行为，有时极可能是机构自身的对倒行为亦或过桥交易。