银行间黄金互换协议造成金价大跌

受现货金重挫影响，国内黄金期货周四(3月1日)全线大跌。

主力合约大幅低开，早盘小幅回升，午盘回吐涨幅，最终大幅收跌。上海黄金期货主力2012年6月合约价格周四收盘下跌14.21元，跌幅3.90%，报350.11元/克，成交量98540手，前一交易日为34042手，本交易日减少24192手；成交金额345.15亿元，前一交易日为124.01亿元，本交易日增加221.14亿元; 截至收盘持仓量为73538手，前一交易日为82174手，本交易日减少8636手。

纽约黄金期货价格周四收盘上涨，与股市和原油期货市场保持相同走向，主要由于此前一个交易日大幅下跌4.3%，促使投资者重返这一市场。当日，纽约商业交易所(NYMEX)4月份交割的黄金期货价格上涨10.90美元，报收于每盎司1722.20美元，涨幅为0.6%。

[行情分析]

美国政府发布的上周首次申请失业救济人数报告显示，上周的人数环比小幅下降，低于市场普遍预期，维持着4年来的最低水平。

报告进一步表明，美国劳动力市场的基本面持续改善。美国劳工部指出，在截至2月25日的一周中，初请失业金人数环比下降2千，经季调的总数降至35.1万。此前一周人数由早先发布的35.1万上调至35.3万。过去几周中，初请失业金人数一直维持在4年来最低点附近。据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期上周的人数约为35.1万，将与一周前的初报值持平。初请失业金人数的四周均值环比降4500，至35.4万，后者是2008年3月以来的最低值。移动均值可减轻特殊因素对周数据的影响，能更准确地体现劳动力市场的基本发展趋势。

美国政府发布的1月个人收入和开支报告显示，1月的个人收入和开支环比均小幅上涨，消费者基本花掉了额外增加的收入。

但是，两者的环比增幅都不及市场预期。尽管如此，收入和开支增长应有助于美国经济继续温和复苏。美国商务部指出，1月的消费者开支环比增长0.2%。这高于去年12月的环比持平，而个人收入增长0.3%，已连续两个月上涨。去年消费者收入的增长率仅能与通胀率持平。因此，今年的继续增长可能是一个对经济有利的讯号，意味着消费者将有更多钱用于消费。去年12月和今年1月的雇佣增长，而不是薪酬增加是推动个人收入增长的主导因素。尽管如此，收入增加应有助于消费者开支增长，在未来几个月中支撑经济更稳固成长。在美国经济总量中，消费者开支占有约70%的权重。

美国供应管理协会(ISM)发布的2月制造业报告显示，制造业的活跃度环比意外下滑而不是市场预期的增长，相关指数创下了3个月来新低，这主要与制造企业的新订单减少和原材料价格攀升有关。

ISM指出，2月的制造业指数为52.4，低于1月的54.1。前者是去年11月以来的最低纪录。尽管如此，鉴于最新读数高于50，2月美国制造业仍保持着环比增长而不是萎缩，只是增速下降了。2月的新订单指数仍高于50，但新订单的增速明显低于1月份。此外，制造业产出和雇佣的增速也明显放缓。2月的出口指数大幅攀升，这表明欧洲债务危机并没有像很多人担心的那样冲击美国制造业的海外市场销售。

美国商务部周四称，由于公司削减建设投资以及联邦政府项目减少，美国1月营建开支6个月来首次下降。1月份营建开支环比下滑 0.1%，营建开支经季节调整后按年率计算下降到8270亿美元。分析师此前平均预期1月份营建开支将环比增长1%。这是自2011年以来首次出现环比下 滑。

黄金周四上涨1.5%，重新站在每盎司1700美元上方。上日大跌5%，投资者期望这是良性修正而不是熊市的开端，价格下跌后引发投资者逢低承接。市场成交增量交投震荡，因乐观的就业数据和技术支持提振美国股市与原油上涨，并帮助黄金站稳脚跟，成交量连续第二日高于均值。周三美国期金未平仓合约减少近2万口，单日降幅为2011年5月以来最大，因围绕央行可能不进一步实施货币宽松政策的担忧引发金价下跌，且在1750美元下方的大量止损单也加速跌势。未平仓期金合约减少，以及周三逾100美元的跌幅，表明某个或部分大型对冲基金或机构投资者可能卖出。

[操作建议]

对于前天黄金大跌的原因，第一，我不同意是由伯南克讲话造成的。

第二，我不同意是基金获利了结，退场所致。第一个不解释了，解释一下第二个。在大跌之前，纽约期金处于持仓量，交易量及价格齐涨的态势，这是明显的多头态势。至于主要原因，我认为很有可能跟银行间的黄金互换协议有关，这也可能与将要进行的LTRO是紧密联系的。如果这个理由成立，那么这次黄金大跌就应该是一个偶然事件。经过一轮的调整黄金应该还会重拾强势，目前还是建议投资者避避风头。