上期所收入再超上交所 隐现行业贫富分化

尽管国内期货市场规模、从业者待遇等均与股票市场相去甚远，不过上海期货交易所(下称“上期所”)2011年收入再度超过上海证券交易所(下称“上交所”)。而期货交易所尽享盛宴的背后，依然显现出“大期货交易所，小期货公司”的格局纹丝未变。

在单通道环境下，期货行业依然处于严重同质化竞争阶段。不少期货公司一直寄望与交易所之间的利益分配可以有一些改变，让期货公司富起来后推动行业更加健康良性发展。

上期所继续“坐享盛宴”

日前，上海市税务部门公布了2011年全市纳税百强企业名单，位居上海的三家交易所中，上期所排名第10，上交所排名15位，中金所(中国金融期货交易所)排名32位。

“上海国税和地税都是统一一起收取的，如果剔除掉可能的优惠政策，排名基本反映了营收和利润总额的整体情况。”广州一税务机关人士称。

因此，上述榜单基本上可以印证2011年上期所收入超上交所。而在2010年有媒体依据证监会每周公布的《期货市场主要品种交易统计情况表》，以及期货交易所规定的各品种手续费标准，在不考虑日内开平仓手续费减半的优惠政策情况下(该策已于2010年11月取消)，2010年，上期所的手续费收入高达170亿元，而当年沪深两大证券交易所收入总和不过140亿元。

尽管2011年数据未有最终统计结果，不过，广州一期货公司总经理非常肯定地对南都记者说，因为此前已经取消了一些手续费优惠，虽然上期所2011年累计成交量同比分别下降50.44%和29.62%，但应该没有影响到其收入的增长。

行业格局多年未有大变

虽然国内期货市场规模与股票市场相去甚远，但是商品期货交易所的吸金能力却让人惊叹。这一现象背后显现的正是多年来一直在期货行业存在的“大期货交易所，小期货公司”的格局。

相比数年前，期货行业在不断新增商品期货品种，股指期货也千呼万唤始出来，特别是在一些创新业务上也有突破性进展，行业也逐渐诞生出一批注册资本金动辄数亿甚至10亿的大型期货公司。然而，更为哀伤的现实是，期货公司依然处于依靠手续费收入一条腿走路的尴尬局面，至于投资咨询业务，真正要产生效应尚待时日，而一些公司力推的产品，盈利能力尚待检验。在期货公司收入来源的三条主要路径中，手续费收入处于简单的价格战中，交易所返佣始终无法避开炒手吹起的泡沫，至于保证金利息更是啃老本之举。

据上述老总测算，2011年全国160余家期货公司中利润大约20亿元，相比一家商品交易所动辄几十亿甚至上百亿的收入，确实让他们汗颜。

谈及于此，数位期货公司老总均囿于交易所对期货公司的管理地位不愿回应。亦有从业15年以上的老总谈及这一老话题，黯然神伤。

“市场结构分配不合理，行业都看到了，证监会已经着力改变，但是具体措施还不大清楚，我们也一直在呼吁。”五矿期货总经理姜昌武说。

中期协再度调研谋方案

在“大期货交易所，小期货公司”的格局下，缺钱的期货公司在运营上捉襟见肘。以人才为例，伴随着行业发展，各大期货公司跑马圈地设立营业部，然而营业部总经理难求的现状从2009年就已出现。近两年，记者已经听到不少人无法忍受行业低薪，转投其它金融子行业。而近日，更有广州一期货公司营业部老总年仅26岁。

对此，姜昌武丝毫未感到意外。“这很正常啊，本科毕业，三年工作经验即符合期货公司高管任命要求。”

虽然老总们均认为上述格局并不合理，但是均未有细化考量更为现实的可操作设想
一位期货业知名老总直言，现在中国期货市场发展与国际市场背道而驰，真正要解决上述问题，交易所必须实行会员制，公司化改革。国外都在合并交易所，我们却有三四个交易所，且各自结算，这样导致期货公司都得放保证金。交易所统一结算完全可以，如果不合并交易所，成立一个结算中心，效率高、成本也可降低。此外，在行情不好的情况下，却又提升交易费用，这些都是逆市而动的行为。

记者从一家期货公司总经理处获悉，去年底中期协曾经就此做过调研。“现在业内有说法可能会以结算费的形式给期货公司增加收入。比如交易所收5元，期货公司由于承担了结算功能，可以分到两至三成，大致考虑从这个角度去切分。”