豆类全线走低 化工品易跌难涨

豆类全线走低 与外盘走势一致

长假期间，CBOT大豆下跌近70美分，周五温和走低。受外盘下跌影响，国内豆类油脂跳空低开，低位窄幅震荡走势。截止到中午收盘，豆一1205收于4233元/吨，下跌29元/吨，成交量260492手，持仓量增加34132手，至347642手；豆粕1205收2964元/吨，下跌59元/吨，成交量418700手，持仓量增加109792手，至718264手；豆油1205收于9160元/吨，下跌160元/吨，成交量332976手，持仓量增加34338手，至542676手。

据温尼伯湖10月7日消息，加拿大油籽加工商协会（COPA）周五公布的周度压榨报告显示，截至10月5日当周，加拿大大豆压榨量为17,685吨，较之前一周的17,849吨减少0.9%。2011/12年度迄今，大豆压榨量总计为211,328吨，低于去年同期的237,560吨。10月5日当周，大豆压榨产能利用率为39.5%，年初迄今为50.5%，上年同期为56.8%。COPA同时公布，10月5日当周加拿大油菜籽压榨量较之前一周的120,713吨增加0.4%，至121,185吨。2011/12年度迄今为止油菜籽压榨总量为1,035,894吨，高于上年同期的1,012,418吨。10月5日当周，油菜籽压榨产能利用率为82.6%，年初迄今为75.6%，上年同期为74.6%。

据芝加哥10月7日消息，美湾大豆出口升水周五持坚，因现货供应紧俏支撑CIF驳船基差报价，且出口需求强劲。贸易商称，最大的大豆进口国中国周五买入至少一船或两船美国大豆，本周初已经买入几船大豆。预计下周需求将进一步增加，因中国市场在一周国庆假期之后恢复交易。美国农业部（USDA）周五早些时候称，私人出口商报告向中国出口销售106,000吨美国大豆，2011/12年度交货。前一天中国买入115,000吨大豆。贸易商称，近月CIF大豆基差报价每蒲式耳大涨13美分，因农户销售非常缓慢且美湾需求增加。

操作上，豆类油脂经过前期的暴跌，从技术来看，短期支撑逐渐显现，预计豆类油脂将会进入弱势整理的可能性较大。建议前期盈利的空头投资者可适当减持，短期维持波段操作思路。

作者：一德研究院(博客,微博)王辉

假期外盘平稳 郑棉高开震荡

今日郑棉小幅高开，高开低走，节后第一个交易日表现平稳。截止中午收盘，郑棉1205合约报收于20435元/吨，上涨105元/吨，涨幅0.52%，交易量6.8万手，减仓7820手。截止到11:30，ICE12月期棉收于1.0212美元，下跌0.37%。

现货市场，10月9日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交19660吨，较上一日增加7380吨，订货量减少1220吨，累计订货55620吨。近月MA1110合同收于20080元，涨96元，主力MA1202合同收于20120元，涨122元。2011年10月10日中国棉花价格指数(CC Index328级)为19945元/吨，较昨日下跌10元/吨；CC Index527级为17233元/吨，下跌3元/吨；CC Index229级为21405元/吨，下跌10元/吨。10月9日我国进口棉花（FC Index M）116.98美分/磅，跌1.45美分/磅，1%关税下折算价格18970元/吨，滑准税下折算价格19429元/吨。

据纽约10月7日消息，期棉周五收低,为五天内首见，市场因投资者小量的卖盘而承压，交易商静待政府下周公布关键的作物报告。ICE12月棉花期约收跌0.75美分，报每磅1.0198美元。有分析师表示，美国农业部(USDA)周三1230 GMT公布其月度供需报告前，市场人士可能轻微调整头寸。

国内市场，国庆节期间ICE棉先跌后涨，节后行情高于节前对业内信心有一定提振。节日期间国内籽棉、皮棉市场成交有调不紊，价格波动不大，与往年节前节后两重天的景象截然相反。由于有了收储政策支撑，棉农在交售的时候也多了一些底气，价格低了自然不能出售，但价格高了轧花厂就意味着风险，棉农和轧花厂之间形成博弈格局。这种状况下预计今年的收购战线会拉长。现货方面，据查纺织厂库存很底，希望在新棉上市高峰低价补库，但轧花厂低价惜售，冷战格局下造就了如今的平稳行情。

今日早盘，郑棉小幅高开，高开低走，长假期间美棉小幅反弹，宏观方面喜忧参半，行情波澜不惊，今日开盘郑棉表现平稳，资金关注度较低，成交量萎缩明显，鉴于市场不确定性因素仍未消除，今日操作，建议投资者观望，近期可能会有进一步下跌可能，密切关注国际形势，从技术上看，今日郑棉1205合约在5日均线上方争夺，参考价格区间20300-20600。

作者：一德研究院 易乐

内忧外患 郑糖如何表现

行情回顾

今日早盘国内郑糖低开高走，震荡上行，最高上冲至6794元，午盘收市前震荡回落。截止午市收盘，郑糖1205合约收于6749元/吨，涨幅0.55%，日增仓67272手。

国庆期间外围市场动荡，原糖最低下探至24.31，最终收于25.16，微跌0.51%。今天是美国哥伦布纪念日，美糖休市，伦糖开盘。

国际市场

惠誉下调西班牙和意大利信贷评等令欧元卖压加重，德法就危机应对方案确定最后期限，卡梅伦称欧元区只剩数周时间避免经济灾难。

截至9月30日，德国甜菜糖产量达701,387吨，预计2011/12榨季德国甜菜糖产量将从2010/11榨季的344.3万吨大幅增至458.3万吨的水平。乌克兰截至今年9月29日已产甜菜330万吨，同比增长22%。巴西2011/12年度食糖出口预计同比减少200万吨，至2380万吨。美国农业部称，2011/12年度(5/4月)，全球最大产糖国巴西的甘蔗收成预计为5.58亿吨，较上年度减少6200万吨。英国Czarnikow上月将巴西中南部甘蔗产量预估下修至4.98亿吨。

现货市场

2010/2011制糖期全国共生产食糖1045.42万吨，截至2011年9月底，全国累计销糖1001万吨，累计销糖率为95.75%，同比减少41.13万吨。工业库存44.42万吨，同比增加12.72万吨。其中，9月当月全国销糖43.84万吨，同比减少4.76万吨。2011/12年度糖产量预计1150万吨，消费量预计最低为1400万吨，缺口至少250万吨。明年紧张格局难以有效缓解，不排除春节等消费提振的阶段性上涨。

上午云南现货市场糖价大体持稳，厂、商报价与昨天基本一致。昆明现货市场制糖企业集团报价维持7200元/吨，与昨天一致，量大每吨优惠20-40元不等，目前成交较少。广通、甸尾市场制糖企业集团报价维持7170元/吨，量大每吨优惠20元，中间商报价7140-7150元/吨，目前成交较少。

操作建议

10月份新榨季开始，糖价仍难以摆脱经济疲软的影响。近期基本面缺乏题材，新制糖期全球供给过剩，抑制了期糖反弹的动能。2011/2012榨季是食糖产量的拐点，国内新榨季甘蔗长势、食糖产量将成为影响后期行情的关键因素。

食糖仍是众多大宗商品中较为抗跌的品种，一旦经济领域出现阶段性利好，食糖必将率先领涨。对于参与明年远期合约的投资者来说，会不会出现新低尚难确定，但中长线投资者可轻仓逢低建多单。操作上，日内以震荡思路为主，高抛低吸，轻仓参与以应对各种不确定性风险。

作者：一德研究院 李晓威

===能源化工分析===

化工品易跌难涨 节后空头仍然高调

今日早盘塑料主力合约L1201高开在9500元/吨，稍有上探但力度有限，10日均线压制作用明显，半天来一路震荡向下，盘间空头仍然增仓热情高胀，节后首个交易日成交规模也保持节前较活跃状态。截至午间收盘，L1201报收于9395（+0.59%），持仓量237068手（+35006手）。

塑料国内现货方面，市场报价横盘整理。早间期货高开低走，市场交投未出现明显利好。部分石化结算后下调挂牌价格，买卖双方观望心态浓厚。市场除部分低压供应紧缺外，高压和线性供应较充裕，多数商家稳价出货。终端需求未出现好转，随用随采，成交阻力凸显。目前主流市场LLDPE报价徘徊在9650-9800元/吨。

PVC走势如出一辙，但两点在开盘后前十五分钟，主力合约早盘高开后迅速探底反弹，但依旧受制于短期均线的压制，没有大作为，随后一路下行并伴随大幅增仓，惯性下跌直让人感叹空头势力之大，半日成交量也保持较活跃规模。截至午间收盘，V1201报收于6865（-0.44%），持仓量50098手（+3178手）。

PVC国内现货方面，市场延续疲软态势，成交阻力不减，商家心态较差，主流价格继续小幅走软，普通5型电石料，华东主流6950-7000元/吨，华南主流7000-7100元/吨。

技术方面分析，今日塑料和PVC均出现高开后的惯性下跌，说明市场仍然弥漫做空氛围，再加上两品种基本面方面持续疲软并无利好支撑，抄底需谨慎，观望或短线操作为佳，下午两品种或将延续跌势。塑料下午运行区间9300-9500元/吨；PVC下午运行区间6800-6950元/吨。

作者：一德研究院 贾秋翌

假期外盘影响有限 午后震荡概率大

早盘，期焦主力跳空高开，开盘放量拉升，最高探至2087点回落震荡。截至午间收盘，主力合约收于2046点，上涨13点，涨幅0.64%。

现货市场方面，昨日，国内主要城市冶金焦价格保持稳定，其中，太原一级冶金焦车板价2010-2030元/吨，唐山准一级冶金焦到厂含税价2130元/吨，每吨报价继续保持不变。天津港焦炭现货一级冶金焦报价继续稳定在2230元。节前，国内主要港口焦炭库存210.4万吨，较前一周减少5.9万吨，其中，天津港库存158万吨，减少5万吨；连云港34万吨，增加1万吨；日照港18.4万吨，减少0.5万吨。

今日期焦主力出现反弹，期价回升，开盘一度突破5日均线。但从早盘走势看，主力交投依旧萎靡，成交萎缩，持仓微增，后市期价依然缺乏拉升的动能，预计午后期价继续维持震荡概率较大，假期国际市场喜忧参半，对国内市场影响有限，建议日内交易保持观望，长期可逢低买入，但需注意仓位不宜过重，控制风险。

作者：一德研究院 寇宁

===金属板块分析===

沪铜冲高回落，低位区间震荡有待打破

今日上午，国内基本金属铜铅锌期价受十一长假期价外盘探底反弹的带动小幅高开，盘中沪铜、沪锌冲高回落，持仓有所增加显示出市场做多动能依然不够坚决，空头占据上风。国内沪深股市的疲弱走势更是打压了市场人气，短期内，基本金属仍将维持低位震荡的走势，沪铜上方56000压力若不能有效突破，反弹空间将受到制约。

截止午市收盘，沪铜1112收于54330元/吨，上涨1.55%；沪锌1112收于15075元/吨，上涨0.03%；沪铅1111收于14720元/吨，上涨0.89%。

从经济基本面来看，尽管美国非农就业等数据好于预期，但是全球经济前景依然难言乐观。全球央行或酝酿新一轮刺激狂潮。美联储主席伯南克表示美联储准备采取进一步行动扶助脆弱的经济复苏；欧洲央行将再次推出12个月再融资操作，并在一、二级市场购买担保债券；英国央行更是决定将量化宽松规模从2,000亿英镑提高至2,750亿英镑；而澳洲联储也暗示降息的大门将开。各主要央行的频频动作，或多或少支撑了市场的信心。在市场对欧洲银行业担忧日益加剧之际，默克尔挺身而出，表示德国政府已经准备好对资本力量疲弱的银行进行资本重整。她并强调，德国银行业应身先士卒地尝试进行资本重振。市场阴霾为之一扫，刺激欧元本周引领风险货币全线反弹。

库存方面，lme铜库存减少4625吨，至467100吨；锌库存减少2800吨，至807925吨；铅库存减少475吨，至380400吨。

操作上，沪铜日内操作为主；沪锌区间波段操作为主；沪铅陷入低位震荡格局，观望或日内操作为主。

作者：一德研究院 王伟伟

忧虑情绪缓解，金属铝小幅上涨

今日早盘国内铝期价小幅高开，随后区间震荡，交投比较清淡。现货市场均价出现了小幅下跌。技术上看，MACD动能柱零轴以下缩短，KDJ和RSI显示，铝期价处于观望区，铝K线位于BOLL线中轨下方。

截止午市收盘，沪铝1112收于16675元/吨，上涨0.69%。

数据消息面，9月份全球制造业采购经理人指数(PMI)49.9，为2009年6月份全球经济复苏两年多以来首次降至50以下，全球制造业可能再次陷入萎缩；美联储主席伯南克表示美联储准备采取进一步行动扶助脆弱的经济复苏；欧洲央行将再次推出12个月再融资操作，并在一、二级市场购买担保债券；英国央行更是决定将量化宽松规模从2,000亿英镑提高至2,750亿英镑；而澳洲联储也暗示降息的大门将开。美国8月消费者信贷减少95亿美元；美国9月30日止当周领先指标(WLI)回落至121.2；美国9月非农就业岗位增加10.3万，预估为增加6.0万；欧元区9月Markit服务业采购经理人指数终值为48.8；美国8月工厂订单下降0.2%,市场预估为持平；美国9月非制造业指数为53.0，预估为52.9。

库存方面，LME铝库存减少3025吨，至4548725吨。

操作上，沪铝或将震荡，关注16500点支撑和16700点压力，区间操作为主。

作者：一德研究院 吴玉新

螺纹高开低走，缺口压力显现

节后第一个交易日，rb1201合约高开低走，开盘最高探至4372后大幅回落，最低触及4320，低位维稳后，集中在4330-4350之间整理，报收于4341。

据报道，巴西矿业部一位官员透露，巴西政府计划上调铁矿石出口关税同时下调化肥进口关税以降低该国经济发展对矿产资源出口的依赖促进农业发展。这位官员表示，铁矿石出口关税将从目前的2%上调至4%，上调幅度高达一倍。

从盘面来看，rb1201合约在前期大幅下跌之后，依旧维持下跌趋势，节后高开反弹也受到前期缺口处的压力，在4370-4385区域空头压力相对较强，可依托该区域逢高沽空，前期空单可继续持有。

作者：一德研究院 武菲