欧美泥足深陷 原油熊途难返

美国经济增长前景暗淡,而欧洲债务危机仍在持续，加上原油供需面预期悄然变化，各大投行看空后期走势。因此，在金融属性和商品属性一致偏空的情况下，后市原油将延续弱势格局。

国庆休市期间，国内洋溢着一片喜气，然而外盘市场却是波涛汹涌，动荡不定。受欧债危机影响，上周二nymex油价收盘刷新一年新点，brent油价则自2月初以来首次收于每桶100美元以下。不过上周五美国公布的非农就业数据好于预期提振了市场信心，使得nymex原油和brent原油出现回升。鉴于目前全球经济仍存在不确定性，且伴有衰退预期，笔者认为后市原油或将延续弱势格局。

欧债危机雪上加霜

由于希腊公布的预算草案未能达成削减赤字目标，欧元区财政部长4日会议决定推迟向希腊提供第六笔援助资金。而在没有贷款的情况下，希腊政府仅凭自有资金只能撑到10月中旬，后期该国破产预期大大增强。同时债务水平较高的意大利由于面临着长期融资风险，市场预计该国将可能步希腊后尘，为此穆迪4日将其长期主权债务评级下调三级，从之前的aa2调至a2，前景展望为负面。惠誉趁火打劫，也调降了意大利和西班牙的信贷违约评级，使欧元区债务危机雪上加霜。

美国就业数据提振市场信心

近期美国公布的经济数据有所好转，稍稍提振市场信心。美国劳工部公布的9月非农就业新增10.3万人，好于市场预期的6万人，且8月数据大幅上修至增加5.7万人。不过9月的失业率仍保持在9.1%的高位，且已经连续第三个月处于该水平。同时9月ism非制造业指数为53.0，虽高于预计的52.9，但较8月的53.3仍出现小幅回落。9月ism制造业采购经理人指数为51.6，高于预计的50.5，较上月的50.6有所回升。虽然以上数据稍稍缓解了市场对于美国经济或将出现二次衰退的忧虑，但笔者认为若想彻底改观，仍有较大难度。

各大投行下调原油价格预期

从供给来看，后期北非和中东的原油产量将逐步提升。首先，利比亚当局7日表示将在攻下卡扎菲老家苏尔特市后宣布利比亚全国解放。由于该国的炼油设施在内战中受损很小，因此在局势稳定之后，该国原油产量将迅速恢复至战前水平。其次，伊拉克上个月原油日产量已经突破290万桶，预计今年年底前原油日产量将达到300万桶。鉴于伊拉克和利比亚的石油产量增加弥补了沙特阿拉伯削减的石油产量，欧佩克9月份的石油产量达到了2008年11月份以来的最高水平。再次，俄罗斯能源部公布的最新统计数据显示，该国9月份原油日产量再创苏联解体以来的新高，达到了1030万桶。由于后期全球原油产量稳步提升，而发达国家出现经济衰退抑制了部分需求，使得原油供需面发生明显变化。高盛预计年底brent原油价格将下调7.5美元，至每桶112.50美元；摩根士丹利近期也将2012年brent原油平均价格预期下调至每桶100美元。

基金看空原油

近期美国能源信息署(eia)公布数据显示，10月1日当周eia原油库存意外下降468万桶，至3.3628亿桶，稍稍提振市场人气。但截至10月4日当周nymex原油期货非商业持仓头寸显示，多头为315593手，较9月27日减少4610手，空头为207429手，较9月27日增加24912手，净多头寸下降至108164手。由于基金往往是国际油价波动的主要推动力，而其看空举措或将加剧原油弱势下行风险。

综上所述，鉴于美国经济增长前景暗淡而欧洲债务危机仍在持续，经济增长放缓时间通常先于原油和成品油大幅下挫的时间。加上原油供需面预期悄然变化，导致各大投行看空后期走势。因此，笔者认为在金融属性和商品属性一致偏空的情况下，后市原油将延续弱势格局。

(作者单位：宝城期货)