美豆库存上升，国内豆类疲软回落

由于政府报告数据利空引发交易商了结获利，周四CBOT大豆期货市场承压收低。7月大豆开盘1048美分，高点1411美分，低点1386.5美分，收盘1393.75美分，下跌7.75美分；11月大豆收盘1386.75美分，下跌5.75美分。7月豆油收盘57.4美分/磅，下跌0.54美分；7月豆粕收盘372.9美元/短吨，上涨0.1美元。

美农业部在6月份报告中调高2010/11年度和2011/12年度美豆结转库存估值，因出口需求下降。报告显示，美国2010/11年度大豆结转库存预计为1.8亿蒲，高于市场预测的1.73亿蒲式耳均值；美新豆结转库存预计为1.9亿蒲，高于市场预测的1.65亿蒲式耳均值。 2011/12年度美豆出口量由上月报告的15.4亿蒲式耳下调至15.2亿蒲式耳，反映出南美出口竞争压力增加。美农业部还公布了截止6月2日的一周出口销售报告。当周美国大豆净出口销售量为12.05万吨，接近此前市场预测的10万-40万吨区间下沿，中国进口4.84万吨。

今日国内市场整体下跌幅度较大，至中午收盘时，大豆1201合约收在4470，下跌了0.29%；豆粕1201合约收在3363，下跌了0.27%；豆油1201合约收在10330，下跌了0.65%；棕榈油1201合约收在9244，下跌了0.92%。

现货方面，山东日照进口美西大豆分销价维持在3950元/吨，较昨日持平；青岛港口进口美湾大豆分销价维持在4050元/吨，较昨日持平，港口成交一般。江苏连云港工厂43%蛋白豆粕报价3100元/吨，较昨日的报价持平，成交暂未确定，张家港大厂油脂大多跟跌，一级豆油报价降低到10150元/吨，四级豆油报价降低到9950元/吨，较昨天报价跌50元/吨，四级菜油报价维持10200元/吨，24度棕榈油报价维持9350元/吨，与昨天报价持平。

美国农业部上调了美豆新作及旧作的期末库存，导致市场疲软。但我们认为当前市场焦点仍然在美豆新作的产量，播种进度放缓，天气等因素的影响已经导致了玉米产量的预期下滑，最终是否会由部分玉米改种大豆仍有待确认。当前中国进口市场已经转向南美，整体消费量并不会有太大下滑，美豆期末库存的上调并不会成为行情下跌的主要原因。一旦美豆意外减产，全球大豆偏紧的格局将会体现出来。操作上建议谨慎持有油脂多头，当前仍不具备做空的条件。