低开震荡 减仓收阳

【各市场回顾】

电子撮合方面：5月20日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合当日撮合大幅低开，低位震荡，盘终主力MA1108合同收于24410元，跌369元；近月MA1105合同收于23630元，跌369元。当日成交大幅缩量，订货量显著减少。

期货方面：外盘：ICE棉花期货周五收盘涨跌互见，经纪商表示期棉合约波动不大。ICE7月期棉合约小幅下跌0.04美分，盘中最低接近跌停，之后回升，本周该合约上升7.21%。内盘：上周五郑棉CF1109合约低开，早盘下探后低位增仓，随后增量反弹，午后一度下滑，尾盘在空头集中回补支撑下收升，日线形成阴线星，日内成交量萎缩，持仓量下降。

现货方面：上周五中国棉花价格指数（CCIndex328级）24552元/吨，跌9元，527级棉到厂均价22680元/吨，跌6元。现货继续企稳，个别企业反映现货有出货的迹象，但纺织厂采购也仅限于高等级的棉花。纱厂价格有所止跌，库存销售较之前有所增加，但是由于之前纱厂采购成本较高，近期又频频降价，所以纺织形式仍然很严峻。周五电子盘大跌，资金逃离迹象明显；国际方面美棉出口已连续八周为负。目前多为经济学家指出，除了来自于美国宽松货币政策的外部影响外，中国经济结构调整也将给未来通胀带来压力；同时在美元资产利息率接近零的情况下，大量资金流入中国，热钱的流入加上保持汇率稳定的义务给中国的货币政策执行带来难度。

新闻提示：美国世界大型企业联合会当地时间19日公布的数据显示,4月份美国先行经济指数环比小幅下降,表明近期美国经济复苏势头有所减弱。IMF总裁辞职，美国国债冲顶。

【操作建议】从盘面走势看，国内上周五受美棉下跌影响低开，开盘后价格继续下行，随后价格出现拉升，持仓有所增加。郑棉目前遭遇技术上和基本面的双重下跌叠加影响，短期看，期价走高难度较大。虽然技术上仍处于空头趋势中，主力空头继续增仓使得净空单创下新高，技术面确实存在不少压力，但下行空间也较为有限，支撑较强。并且基本面的积极信号还是不容忽视，美棉的持续走高和现货的补库最终还是将对郑棉产生提振。操作上，郑棉近期处于震荡格局，投资者观望为主，减少操作。